銀行信貸投放與信用風(fēng)險(xiǎn)積聚的非權(quán)衡理論--基于均值漂移投資技術(shù)模型

摘要：2019年的中國(guó)政府工作報(bào)告指出,銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)提高對(duì)中小微企業(yè)的信貸投放。然而部分學(xué)者擔(dān)憂:信貸規(guī)模的快速增長(zhǎng)將在一定程度上導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的積聚。這看似是一個(gè)"此消彼長(zhǎng)"的均衡問(wèn)題,實(shí)則并不存在這樣的權(quán)衡。利用均值漂移投資技術(shù)模型,創(chuàng)新論證以下三個(gè)命題:第一,區(qū)別于經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí),銀行貸款利率的增加并不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的最優(yōu)投資額下降,而是不斷提升;第二,在信貸市場(chǎng)引入競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使貸款利率下調(diào);第三,較低的貸款利率盡管會(huì)刺激普通項(xiàng)目信貸投放的增長(zhǎng),但將明顯降低違約的可能性。綜上得出推論:銀行業(yè)大力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大對(duì)中小微企業(yè)信貸投放等行為,都不會(huì)是導(dǎo)致行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)積聚的最終原因,根本原因是缺乏高效的投資技術(shù)和充分的信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),即銀行信貸投放與信用風(fēng)險(xiǎn)積聚之間不存在權(quán)衡。