摘要：從全社會資產負債表的視角分析了居民、企業、政府和金融部門資產和負債的構成情況,結果表明,各部門之間通過資產負債機制形成了十分復雜的債權債務關系。由于次貸危機后擴張性政策的實施,使得央行和各部門同步擴表,大量超發的貨幣進入各部門最終形成了龐大的資產和負債并產生了高杠桿問題。全社會杠桿率過高是市場資金容易緊張的主要原因,也進一步加大了央行貨幣投放的壓力。當前各部門被動擴表壓力趨于上升。未來應控制私人部門杠桿率繼續上升,盡快實施穩增長措施,避免四部門同時出現縮表。