摘要：基于2000年至2017年六組宏觀經(jīng)濟變量的季度數(shù)據(jù),本文構建了一個具有永久性趨勢沖擊和風險偏好沖擊的動態(tài)隨機一般均衡模型,測算不可直接觀測的自然利率水平,并分析造成其變化的驅(qū)動因素。由貝葉斯估計得到的本文模型可以很好地匹配中國經(jīng)濟體系的數(shù)據(jù)特性,并得到以下主要研究結(jié)論:(1)中國自然利率水平樣本期間均值約為1%,波動區(qū)間為±8%,2008年之后均值為2.08%,并未像一些發(fā)達經(jīng)濟體那樣出現(xiàn)顯著下降趨勢;(2)造成自然利率波動的首要因素是家庭風險偏好改變,其次是生產(chǎn)技術水平和投資技術水平變化;(3)家庭風險偏好上升和寬松政策成為2011年至2014年期間高位自然利率水平的推動力量,生產(chǎn)技術和投資技術進步趨緩成為2015年之后自然利率水平下降的助推因素。