老賴越多,貸款越難?——來自地區(qū)誠信水平與上市公司銀行借款的證據(jù)

摘要：本文首次利用最高人民法院的失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)(俗稱'老賴')度量地區(qū)誠信水平,并以2003—2014年A股上市公司為樣本實(shí)證檢驗(yàn)地區(qū)誠信水平對(duì)上市公司銀行借款比例的影響。研究發(fā)現(xiàn),相比誠信水平較高的地區(qū),上市公司在失信環(huán)境下能夠獲得更多的銀行借款。機(jī)制檢驗(yàn)的結(jié)果表明,上市公司信息透明度更高、受外部監(jiān)督更多,能夠緩解失信環(huán)境下企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的提高。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn),當(dāng)銀行作為原告方的訴訟中'老賴'比例越高時(shí),失信環(huán)境對(duì)上市公司銀行借款比例的作用更加顯著;而當(dāng)企業(yè)遭遇行業(yè)危機(jī)或企業(yè)所在城市信用體系建設(shè)相對(duì)完備時(shí),地區(qū)誠信水平的影響會(huì)被削弱。該結(jié)論在經(jīng)過一系列內(nèi)生性和穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后,依然成立。本文從銀企借貸的視角解釋了地區(qū)誠信水平對(duì)企業(yè)融資和發(fā)展的作用,也為企業(yè)獲取信貸資源、緩解融資難問題提供了可行路徑。