分析師關注、內部控制與企業債務融資約束

摘要：本文以我國A股上市公司2013~2017年數據為基礎,實證檢驗內部控制質量和分析師關注對債務融資約束的影響。研究結果表明,內部控制質量越高、分析師關注度越高的企業,債務融資期限水平越長,融資成本越低,新增貸款規模越大,即債務融資約束越寬松;并且,分析師關注與內部控制質量在緩解債務融資約束方面存在替代效應;此外,進一步分析這種替代效應在不同產權性質和不同市場地位的企業中的差異,相比于國有企業,在民營企業中分析師關注與內部控制質量對緩解債務融資約束的替代效應更加顯著;相比于市場地位高的企業,在市場地位低的企業中分析師關注與內部控制質量對緩解債務融資約束的替代效應更加顯著。