公司戰(zhàn)略、盈余管理與債務(wù)成本

摘要：以2009-2016年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了公司戰(zhàn)略對(duì)債務(wù)成本的影響，研究發(fā)現(xiàn)，公司戰(zhàn)略激進(jìn)度與債務(wù)成本顯著正相關(guān)，但盈余管理行為在一定程度上削弱了這種關(guān)系。進(jìn)一步考慮企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)差別后發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)戰(zhàn)略越激進(jìn)，其債務(wù)成本越高，激進(jìn)型企業(yè)越傾向進(jìn)行盈余管理，以降低債務(wù)成本；而民營企業(yè)樣本中，公司戰(zhàn)略與債務(wù)成本不存在顯著正向關(guān)系，盈余管理的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)亦不存在，這可能是國有企業(yè)具備政府隱性擔(dān)保更容易過度負(fù)債，以及國企與民企的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)差異所致。