摘要：選取上市房地產(chǎn)公司數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)高房?jī)r(jià)會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度投資行為,并且對(duì)國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)的影響要更為顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)債務(wù)對(duì)基于高房?jī)r(jià)的過(guò)度投資行為具有制約作用。對(duì)于不同期限債務(wù)而言,短期債務(wù)可以制約非國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度投資,而長(zhǎng)期債務(wù)可以制約國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)的過(guò)度投資行為;對(duì)于不同債務(wù)來(lái)源而言,銀行負(fù)債可以有效制約非國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)的過(guò)度投資行為,而商業(yè)信用可制約國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)的過(guò)度投資行為。此外,研究還發(fā)現(xiàn)高房?jī)r(jià)會(huì)增加房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述研究發(fā)現(xiàn),建議從債務(wù)來(lái)源和債務(wù)期限上通過(guò)債務(wù)約束限制國(guó)有和非國(guó)有房企的投資行為。