管理層激勵的盈余管理及股東財富增長——來自考核基期的證據

摘要：減少成本、促進股東財富增長是股權激勵的主要目的之一,但它也可能因為管理層機會主義而變得無效。因此,考察股權激勵樣本在考核基期的真實盈余管理情況及其在股權激勵草案公告日前后的股東財富效應頗有意義。研究發現:激勵樣本在股權激勵考核基期存在負向的真實盈余管理,激勵草案的公告能夠顯著增加股東財富,股東財富增加的幅度與公司業績和行權考核條件高低正相關,但是剔除盈余管理的影響后,公司業績與股東財富增長不相關。研究表明:股權激勵草案的公告雖然增加了股東財富,但在考核基期也存在盈余管理,這種盈余管理削弱了公司業績與股東財富增長之間的正相關關系。