摘要：考慮到碳排放權(quán)交易市場(chǎng)可能存在的跳躍及其聚集特征,本文主要選取歐盟碳排放配額現(xiàn)貨價(jià)格序列2010年1月4日至2016年3月31日的日交易數(shù)據(jù),分別假設(shè)其服從無跳躍過程的布朗運(yùn)動(dòng)以及跳躍過程分別服從有限跳躍行為和無窮跳躍行為等隨機(jī)運(yùn)動(dòng)形態(tài),構(gòu)建五種不同Lévy過程的條件異方差波動(dòng)率模型并進(jìn)行實(shí)證研究,同時(shí)探討歐盟碳排放權(quán)交易市場(chǎng)跳躍所帶來的價(jià)格突變特征。研究結(jié)果表明:(1)歐盟碳排放權(quán)交易市場(chǎng)存在顯著的跳躍特征,且發(fā)生負(fù)向跳躍的概率更大;(2)帶杠桿效應(yīng)的Lévy-NGARCH模型能夠刻畫這種跳躍特征,且經(jīng)典調(diào)和穩(wěn)態(tài)的非對(duì)稱GARCH模型具有良好的刻畫效果;(3)歐盟碳排放配額價(jià)格呈現(xiàn)尾部指數(shù)約為1.5的無窮跳躍行為特征;(4)歐盟碳排放配額現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生跳躍時(shí),呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)突變特征。