政府補助與中小企業融資約束--異質性作用結果與機制研究

摘要：市場失靈使得政府補助近年來成為緩解中小企業融資約束、提高融資效率的重要手段,但對其作用機制還缺乏深入的討論。本文選取2007-2016年中國中小板和創業板4543家上市公司樣本,實證檢驗政府補助對于中小企業融資約束的影響結果和作用機制,并從企業生命周期、所有制類型和經營狀況等維度進行了異質性分析。研究結果表明:財政補貼、稅收優惠等政府補助行為有利于緩解中小企業融資約束;財政補貼、稅收優惠政策工具的作用結果存在顯著差異性;成長期、國有化程度低、經營績效欠佳的中小企業面臨著更為顯著的融資壓力,政府補助的作用效果也最為明顯;政府補助產生了一定的信號作用,有利于消除資金供需雙方的信息不對稱,提高中小企業的外部融資能力。因此,應加大政府補助、因企施策和進一步發揮信號機制緩解中小企業融資約束。