貿(mào)易持久戰(zhàn)下,全球大類資產(chǎn)定價錨如何轉(zhuǎn)換?

摘要：隨著全球人口增速與生產(chǎn)力增速的放緩,以美國為代表的主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了潛在產(chǎn)出增速的下滑,經(jīng)濟(jì)的“長期性停滯”或成為全球經(jīng)濟(jì)新常態(tài),在此背景下,中美博弈無疑將是一場持久戰(zhàn)。中美關(guān)系短期對資產(chǎn)價格形成較大干擾,全球資產(chǎn)波動率變化與中美局勢關(guān)聯(lián)度高。中長期視角下,在經(jīng)濟(jì)長期性停滯與全球長期低利率的背景下,將利好零息資產(chǎn)與避險資產(chǎn)的趨勢性行情。