上市公司個(gè)人簡(jiǎn)歷精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇上市公司個(gè)人簡(jiǎn)歷范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

個(gè)人信息

xx

性 別： 男

民 族： 漢族 出生年月： 1988年1月23日

婚姻狀況： 已婚

身 高： 170cm 體 重： 78kg

戶 籍： 福建莆田 現(xiàn)所在地： 福建莆田涵江區(qū)

畢業(yè)學(xué)校： 福州外語外貿(mào)學(xué)院 學(xué) 歷： ?？?/p>

專業(yè)名稱： 計(jì)算機(jī)類 網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)管理 畢業(yè)年份： 2010年

工作經(jīng)驗(yàn)： 四年以上 最高職稱： 初級(jí)職稱

求職意向

職位性質(zhì)： 全 職

職位類別： 計(jì)算機(jī)硬件

IT-管理

行政/后勤

職位名稱： 網(wǎng)絡(luò)管理員，硬件工程師，行政主管 ;

工作地區(qū)： 福建-莆田市區(qū),福建-莆田城廂區(qū),福建-莆田涵江區(qū),福建-莆田荔城區(qū) ;

待遇要求： 3000-4000元/月 可面議 ; 不需要提供住房

到職時(shí)間： 可隨時(shí)到崗

技能專長(zhǎng)

語言能力： 英語 ; 普通話 標(biāo)準(zhǔn)

電腦水平： 計(jì)算機(jī)硬件

教育培訓(xùn)

教育背景：

時(shí)間 所在學(xué)校 學(xué)歷

2007年9月 - 2010年7月 福州外語外貿(mào)學(xué)院 專科

2014年1月 - 2016年1月 河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 本科

工作經(jīng)歷

所在公司： 莆田市新華都萬家惠購物廣場(chǎng)有限公司

時(shí)間范圍： 2010年3月 - 2013年7月

公司性質(zhì)： 上市公司

所屬行業(yè)： 批發(fā)零售(百貨、超市、專賣店)

擔(dān)任職位： 計(jì)算機(jī)硬件-硬件工程師

工作描述： 計(jì)算機(jī)，服務(wù)器平時(shí)的維護(hù)，無限局域網(wǎng)的安裝布置跟使用。

離職原因：

所在公司： 莆田人和新天地公共設(shè)施有限公司

時(shí)間范圍： 2013年7月 - 2014年8月

公司性質(zhì)： 上市公司

所屬行業(yè)： 批發(fā)零售(百貨、超市、專賣店)

擔(dān)任職位： 行政/后勤-行政經(jīng)理/主管/辦公室主任

工作描述： 每周對(duì)辦公室網(wǎng)絡(luò)、電子設(shè)備及辦公電腦進(jìn)行維護(hù) 建立公司局域網(wǎng)并維護(hù)、實(shí)現(xiàn)打印機(jī)和文件共享使用 電腦線路的安裝及維護(hù) 每月員工宿舍、商場(chǎng)水電費(fèi)發(fā)票開取 辦公物品的采購 宿舍食堂管理

離職原因：

其他信息

自我評(píng)價(jià)： 比較擅長(zhǎng)計(jì)算機(jī)硬件,行政管理，采購

拓展閱讀：另類簡(jiǎn)歷的表達(dá)技巧

即便我們?cè)谶M(jìn)行簡(jiǎn)歷的書寫時(shí)需要對(duì)諸多問題有所關(guān)注，但最需觀察的無非便是怎樣類型的才可以在遞交后深受招聘方的喜愛，而哪些簡(jiǎn)歷又能夠發(fā)揮出超乎求職者想象中的效果，繼而一舉幫助自己獲取到心儀的工作崗位。

正是因?yàn)檫@些因素的存在，所以職場(chǎng)中哪些常見簡(jiǎn)歷才會(huì)展現(xiàn)出諸多與眾不同的表達(dá)形態(tài)。雖然我們并不能簡(jiǎn)單的去看哪些簡(jiǎn)歷可用優(yōu)質(zhì)來形容，而哪些簡(jiǎn)歷又需要?jiǎng)?chuàng)作方摒棄，但唯一可以保證的是，只有用心的實(shí)施簡(jiǎn)歷創(chuàng)作，才可以確保遞交到招聘方手中的個(gè)人簡(jiǎn)歷，不會(huì)因考慮不周而被招聘方白眼相待。

第一點(diǎn)、薪資待遇

求職者希望自己在就職后能夠獲得怎樣水準(zhǔn)的薪資待遇，對(duì)于求職者來說這顯然才是他們關(guān)注的問題，這般直接敘述的優(yōu)勢(shì)也非常明顯，如求職者希望獲得較高的待遇，那么他們便間接表明了自己的能力非常出色，所以才會(huì)如此大膽而沒有遮擋的要求薪資水準(zhǔn)。

篇(2)

南方穩(wěn)健成長(zhǎng)基金（南方基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：王宏遠(yuǎn)

個(gè)人簡(jiǎn)歷：美國哥倫比亞大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院公共管理碩士,曾任職深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券有限公司,1998年4月進(jìn)入公司,歷任公司研究員、投資部副總監(jiān)(主持工作)、天元基金經(jīng)理、開元基金經(jīng)理。現(xiàn)任南方基金管理有限公司投資總監(jiān)，南方穩(wěn)健成長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理。

近三年凈值增長(zhǎng)率：33.33％

領(lǐng)悟市場(chǎng)先機(jī)的智慧

文/王宏遠(yuǎn)

在去年繁復(fù)的股改背景下，在眾機(jī)構(gòu)紛紛“眾里尋他千百度”的迷茫之際，南方穩(wěn)健成長(zhǎng)基金緣何能領(lǐng)悟市場(chǎng)先機(jī)，抓住股改“G遇”呢？

簡(jiǎn)單“防御性投資”是個(gè)“美麗的錯(cuò)誤”

現(xiàn)在市場(chǎng)上有一些所謂的“防御性”股票的市盈率高達(dá)20～30倍，市場(chǎng)給這些個(gè)股如此高市盈率的理由是，這些個(gè)股未來一兩年每年業(yè)績(jī)有20%～30%的成長(zhǎng)，但是成熟市場(chǎng)給同樣高的市盈率則需要未來五年每年的平均成長(zhǎng)性有20%～30%。

在經(jīng)濟(jì)降溫的階段向華爾街學(xué)習(xí)防御性投資理念是正確的，但是片面地學(xué)習(xí)表象，而沒有理解實(shí)質(zhì)只會(huì)形成“防御性泡沫”，隨著泡沫的進(jìn)一步堆積，其破滅是必然的。我們目前正在清倉這類股票。

股改背景下的市場(chǎng)變遷

2005年，中國市場(chǎng)正在經(jīng)歷的偉大變革――股權(quán)分置改革，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來深遠(yuǎn)影響。

股改之后，A股上市公司的估值水平從公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，不但低于成熟市場(chǎng)16～17倍的水平，而且已經(jīng)與全球主要新興市場(chǎng)國家12～13倍的平均市盈率接軌，而考慮到中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景，A股估值水平本身并不高，制約A股上漲的主要原因是上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公信力不足以及市場(chǎng)參與者信心不足。股改之后A股藍(lán)籌股的估值將以H股的定價(jià)體系為重要參照，因?yàn)镠股是基于全流通下的定價(jià)且這種定價(jià)是市場(chǎng)化和具有國際公信力的。舉例說，中興通訊在A股股改停牌期間H股漲了30%多，這對(duì)其A股復(fù)牌后直接填權(quán)的走勢(shì)起到了積極作用。

股改不僅是對(duì)歷史的補(bǔ)償，更重要的是借此改善A股上市公司的管制水平和公信力。

權(quán)證等衍生產(chǎn)品在股改中的引入，在A股市場(chǎng)上具有劃時(shí)代的意義。以認(rèn)購權(quán)證為例，在券商創(chuàng)設(shè)機(jī)制存在的環(huán)境下，看好公司的人會(huì)去購買股票，而持中立或者看空態(tài)度的機(jī)構(gòu)，也可能因?yàn)閯?chuàng)設(shè)認(rèn)購權(quán)證而成為公司正股的買方，從而增強(qiáng)做多的力量。這會(huì)使A股市場(chǎng)多年來“盤久必跌”的現(xiàn)象向成熟市場(chǎng)“盤久必漲”的規(guī)律靠攏。而認(rèn)沽權(quán)證的出現(xiàn)，則可以大大地提高上市公司的公信力。最起碼，在認(rèn)沽權(quán)證存續(xù)期間，諸如大股東侵害流通股股東利益，上市公司利潤(rùn)被關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移到集團(tuán)公司等現(xiàn)象會(huì)暫時(shí)消失，上市公司的高管和大股東會(huì)盡心盡力地做好經(jīng)營(yíng)。這樣有認(rèn)沽權(quán)證的公司的公信力提高了，投資這些公司自然會(huì)有超額收益，即使在權(quán)證二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格降溫以后，仍然會(huì)有豐厚的高于市場(chǎng)平均水平的收益，何況許多權(quán)證本身還有內(nèi)在價(jià)值存在。

A+H套利機(jī)會(huì)很大

新的投資機(jī)會(huì)還體現(xiàn)在目前同時(shí)擁有A股和H股的公司中，有少數(shù)公司A股和H股的差價(jià)在10%以內(nèi)，而預(yù)期股改中A股流通股東平均將得到10送3股左右的綜合對(duì)價(jià)，這樣買入A股在短期內(nèi)就存在20%以上的套利機(jī)會(huì)。即使按照最壞的打算，如果這些H股在未來兩三個(gè)月之內(nèi)果真下跌了20%以上，那么，A股市場(chǎng)其他藍(lán)籌股的下跌幅度肯定也不會(huì)小，投資上述A+H套利股的零收益與投資其他藍(lán)籌股的20%左右的負(fù)收益相比，仍然具有相對(duì)超額收益。

那些股改中配合有權(quán)證安排的大藍(lán)籌公司的未來前景看好。香港市場(chǎng)上股票很多，但主要的成交量都集中在少數(shù)的大藍(lán)籌及其衍生品種上，而未來A股市場(chǎng)也將會(huì)呈現(xiàn)出這樣的格局。外資對(duì)中國市場(chǎng)的影響和推動(dòng)作用日趨明顯，而外資的特點(diǎn)是注重風(fēng)險(xiǎn)和收益的配比，并通過衍生產(chǎn)品來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，因此，具有衍生工具的大藍(lán)籌股將會(huì)受到更多資金的青睞。

年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)（開放式偏股型基金）

易方達(dá)策略成長(zhǎng)基金（易方達(dá)基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：肖堅(jiān)

個(gè)人簡(jiǎn)歷：37歲，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士, 曾任香港安財(cái)投資有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理,粵信(香港)投資有限公司業(yè)務(wù)部副經(jīng)理、廣東粵財(cái)信托投資公司基金部經(jīng)理，易方達(dá)基金管理公司投資管理部常務(wù)副總經(jīng)理,現(xiàn)任易方達(dá)基金公司總裁助理、基金投資部、研究部總經(jīng)理兼易方達(dá)策略成長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：13.41％

策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)

文/肖 堅(jiān) 傅 浩

在剛剛過去的2005年，易方達(dá)策略成長(zhǎng)基金取得了相對(duì)較好的投資業(yè)績(jī)，全年凈值增長(zhǎng)率達(dá)到13.41%，在45只偏股型基金中排名第一，當(dāng)年分紅0.06元，截止到2005年底基金累計(jì)凈值達(dá)到1.25元。規(guī)模增長(zhǎng)率在所有股票型基金中也排名第一。能夠取得這樣的成績(jī)，與基金持有人長(zhǎng)期以來的大力支持分不開的，同時(shí)，公司整個(gè)投資研究平臺(tái)也給策略成長(zhǎng)基金的運(yùn)作提供了很大的幫助。

長(zhǎng)期以來，我們判斷國內(nèi)A股市場(chǎng)還是一個(gè)新興的股票市場(chǎng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。基于這種認(rèn)識(shí)，策略成長(zhǎng)基金從成立伊始，就確立了“策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)”的投資理念，堅(jiān)持“價(jià)值選股，策略配置”的投資風(fēng)格。將“以確定的企業(yè)價(jià)值應(yīng)對(duì)不確定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，用靈活的配置策略來追求持續(xù)的超額回報(bào)”作為我們基本的投資思路。同時(shí)我們也意識(shí)到，國內(nèi)A股市場(chǎng)也存在一批基本面優(yōu)秀、估值具有吸引力的個(gè)股，這使得股票市場(chǎng)會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持結(jié)構(gòu)分化、局部牛市的局面，通過深入的基本面研究的價(jià)值選股和靈活的組合配置策略可以較好地化解風(fēng)險(xiǎn)、獲得超額回報(bào)。

回顧2005年的基金管理，可以看到，宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、股權(quán)分置問題改革是貫穿全年的兩大投資主題。

2005年年初，我們認(rèn)識(shí)到宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大、證券市場(chǎng)系統(tǒng)性問題較多、整體市場(chǎng)仍處于高估狀態(tài)、估值具有吸引力的上市公司數(shù)量有限等特點(diǎn)，選擇了部分優(yōu)秀的二線藍(lán)籌股票進(jìn)行重點(diǎn)配置，取得了不錯(cuò)的回報(bào)。

進(jìn)入5月份，股權(quán)分置改革開始推進(jìn)，不同的對(duì)價(jià)方案使得市場(chǎng)估值體系出現(xiàn)紊亂，加上投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)回調(diào)的擔(dān)心，導(dǎo)致整體市場(chǎng)大幅下跌，在這期間，策略成長(zhǎng)基金加大了推行股改的大盤股配置，較好地回避了市場(chǎng)大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)入下半年，我們認(rèn)識(shí)到，市場(chǎng)經(jīng)過長(zhǎng)期持續(xù)回調(diào)，底部區(qū)域的特征越來越明顯，具備投資價(jià)值的股票越來越多，應(yīng)該加大組合的進(jìn)攻性。同時(shí)，經(jīng)過深入分析和研究，我們發(fā)現(xiàn)有一批中小盤股由于長(zhǎng)期的下跌加上基本面的不斷走好使得估值吸引力加大，在這樣的背景下，我們相應(yīng)調(diào)整了組合結(jié)構(gòu)，增持了部分中小盤股。

隨著上市公司三季報(bào)逐漸披露，市場(chǎng)對(duì)于各家企業(yè)全年業(yè)績(jī)情況有了基本預(yù)期，對(duì)于上市公司2006年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)成為組合調(diào)整的重要依據(jù)。同時(shí)，股改的不斷深化，權(quán)證等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出也為組合的優(yōu)化提供更多選擇。針對(duì)2006年股票市場(chǎng)可能出現(xiàn)的多元化特點(diǎn)，我們相應(yīng)增加了股票數(shù)量，提高了組合的彈性。

策略成長(zhǎng)基金在上述各個(gè)階段的操作，較好地貫徹了“價(jià)值選股、積極操作、策略應(yīng)對(duì)、動(dòng)態(tài)調(diào)整”的策略配置風(fēng)格，在堅(jiān)持企業(yè)價(jià)值的同時(shí)，保持靈活操作的特點(diǎn)，正因?yàn)榇?，我們才能在變化多端、?jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中取得較好的投資業(yè)績(jī)。

展望2006年，我們認(rèn)為，市場(chǎng)將出現(xiàn)更大、更多元化的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，一味地防御性投資并不可取，結(jié)合基本面、預(yù)期、市場(chǎng)的變化，積極主動(dòng)地把握不同階段的投資機(jī)會(huì)是我們基本策略。在2006年投資運(yùn)作中，我們將更關(guān)注人民幣升值、企業(yè)并購、IPO重新開閘、金融創(chuàng)新、股權(quán)激勵(lì)等帶來的投資機(jī)會(huì)，也會(huì)重視銀行、地產(chǎn)、新材料、軍工、3G、有線電視、新能源等行業(yè)和板塊的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們?nèi)詫?jiān)持自己的組合管理方法，不斷尋找更好的投資目標(biāo)來優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，用靈活的配置策略追求持續(xù)的超額回報(bào)，為持有人帶來更好的收益。

年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)（開放式股債平衡型基金）

廣發(fā)穩(wěn)健成長(zhǎng)基金（廣發(fā)基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：何震

個(gè)人簡(jiǎn)歷：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，10年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾在海南富南國際信托投資公司、君安證券有限責(zé)任公司、廣發(fā)證券股份有限公司工作。2002年8月加入廣發(fā)基金管理公司，任廣發(fā)聚富開放式基金基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：16.93%

天生適合做基金經(jīng)理

文/何 震

我一直有一種感覺――我天生就是一個(gè)適合做基金經(jīng)理的人。還在讀大學(xué)的時(shí)候我就讀過彼得?林奇的書《一個(gè)人如何利用已有的知識(shí)在華爾街崛起》，看完后莫名興奮，當(dāng)時(shí)就想，如果有朝一日能夠從事彼得?林奇這樣的職業(yè)，該是何等快樂！從此，閱讀彼得?林奇、巴菲特等投資大師的書成了我的一大愛好。

在后來的學(xué)習(xí)和工作中我的確有意識(shí)地往這個(gè)方向靠攏，我不止一次地和最好的朋友說過：“當(dāng)基金經(jīng)理是我的人生目標(biāo)。”在我32歲的時(shí)候，我終于當(dāng)上了基金經(jīng)理。彼得?林奇33歲才當(dāng)上基金經(jīng)理，比我還大一歲，巴菲特32歲時(shí)已有700萬美元的身價(jià)，這一點(diǎn)我與其相距甚遠(yuǎn)，但無論如何，我終于擁有了一個(gè)向前輩挑戰(zhàn)的平臺(tái)。

我覺得自己能夠成為一位不錯(cuò)甚至是優(yōu)秀的基金經(jīng)理，但我沒想到會(huì)成為第一名，尤其是運(yùn)作一只股票倉位上限只能到65%的基金，取得這樣的成績(jī)更是不易。我這個(gè)人性格比較平和，不偏激，喜歡獨(dú)立思考，有時(shí)候還會(huì)來一點(diǎn)逆向思維，這種性格使我在2005年比較差的市場(chǎng)環(huán)境中少犯了很多錯(cuò)誤，這是我能夠取得不錯(cuò)成績(jī)的原因之一。與此同時(shí)我不是一個(gè)僵化的人，喜歡保持相當(dāng)?shù)撵`活性。我覺得股票是個(gè)非常有趣的東西，股票其實(shí)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的結(jié)合體。從本質(zhì)上看，股票代表的是企業(yè)的價(jià)值，它應(yīng)該等于企業(yè)重置成本，或者企業(yè)未來收益的折現(xiàn)，但是股票在很多時(shí)候又受市場(chǎng)情緒所左右，人的情緒變化會(huì)不斷影響股票的估值標(biāo)準(zhǔn)，這種變化有時(shí)會(huì)非常大，所以，有人說投資股票是一門藝術(shù)而不是科學(xué)。當(dāng)市場(chǎng)低迷的時(shí)候，人們會(huì)用最保守的標(biāo)準(zhǔn)來給股票估值，股票的價(jià)格有時(shí)甚至?xí)陀谥刂贸杀荆划?dāng)市場(chǎng)火暴的時(shí)候，人們會(huì)創(chuàng)造出“市夢(mèng)率”這樣的標(biāo)準(zhǔn)來給股票估值。如何最恰當(dāng)?shù)亟o企業(yè)估值，在企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)情緒之間找到一個(gè)合理的度，是一個(gè)優(yōu)秀基金經(jīng)理應(yīng)該掌握的技能。在這一點(diǎn)上，我非常贊同凱恩斯的選美理論：你要選的是評(píng)委認(rèn)為美的人，評(píng)委認(rèn)為美的人才能拿到冠軍，而不是自己認(rèn)為美的人。在實(shí)際的操作中，我也運(yùn)用了選美理論，希望找到的股票都是市場(chǎng)認(rèn)為“美”的，因?yàn)槲覀儾荒茏笥夜善钡膬r(jià)格，要想股票漲，只有讓其他人認(rèn)可并購買。

我管理的基金是2004年7月份發(fā)行的，到2005年底，一年半的時(shí)間，都是在熊市中運(yùn)作，雖然成績(jī)不錯(cuò)，但還是感覺辛苦。進(jìn)入2006年，從股票的表現(xiàn)到周邊同事朋友的言談都大大不同以前，大家的信心在慢慢恢復(fù)，給股票的估值標(biāo)準(zhǔn)也在往樂觀的方向提升，看來，2006年必定是不同于過去幾年的。新的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)帶來新的理念和操作風(fēng)格，我的觀點(diǎn)是在2006年既要“變”，又不能“變”?！白儭钡氖遣僮魃峡梢苑e極主動(dòng)些，沒有必要像2005年那么保守，積極一點(diǎn)能夠獲得更高的收益；不“變”的是以基本面和企業(yè)估值為基礎(chǔ)的投資方法不能變，這個(gè)變了，就像脫韁的野馬，不知道會(huì)跑到什么地方去了。

年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)（開放式偏債型基金）

銀河銀聯(lián)收益基金（銀河基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：毛衛(wèi)文

個(gè)人簡(jiǎn)歷：9年證券從業(yè)經(jīng)歷，先后就職于中國建設(shè)銀行總行、中國信達(dá)信托投資公司和中國銀河證券有限責(zé)任公司，期間主要從事證券分析與投資及相應(yīng)的管理工作。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司,2002年4月至今,擔(dān)任銀河基金管理有限公司債券經(jīng)理、銀河收益基金基金經(jīng)理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：13.78%

成功把握大類別資產(chǎn)

文/毛衛(wèi)文

2005年銀河銀聯(lián)收益基金全年取得了13.78%的收益率，被國際權(quán)威基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星公司評(píng)為五星級(jí)基金，收益基金短期、長(zhǎng)期收益指標(biāo)在同類型的基金中均名列前茅，并且風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)良好。

2005年銀河銀聯(lián)收益基金大幅超越了投資基準(zhǔn)7.97%的收益，為我們的持有人創(chuàng)造了價(jià)值。我取得的成績(jī)與團(tuán)隊(duì)的合作密不可分，公司在固定收益業(yè)務(wù)方面有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富、凝聚力很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)。我們有宏觀和策略方面的研究員，有專門負(fù)責(zé)數(shù)量分析和建模的金融工程人士，和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理和交易員共同組成一個(gè)合作團(tuán)隊(duì)，使我們能夠清晰地注意到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的趨勢(shì)性變化，感受到貨幣政策在不同階段微妙的變化，選擇了正確的投資策略。

我在2005年的投資實(shí)踐中能取得這樣的成績(jī)，超額收益主要來源于對(duì)于大類別資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)和把握比較成功。2005年初，隨著企業(yè)盈利指標(biāo)和通貨膨脹率的下滑，市場(chǎng)加息的預(yù)期大幅度降低，這構(gòu)成債券市場(chǎng)持續(xù)上漲的重要基礎(chǔ)。另外，我們觀察到商業(yè)銀行由于資本充足率的要求，自我風(fēng)險(xiǎn)約束加強(qiáng)，加大了債券投資力度；同時(shí)，由于匯率體制改革的需要，中央銀行在本幣利率政策上傾向于低利率政策。在多種有利因素的支持下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史罕見的牛市。因此，在資產(chǎn)配置層面，我們確立了以債券投資為主的策略，始終以積極的投資策略來參與債券市場(chǎng)，最終分享了2005年債市的牛市成果。在配置型基金的操作中，我們降低了權(quán)益類資產(chǎn)（股票和轉(zhuǎn)債）的配置，加大債券投資力度，并適當(dāng)運(yùn)用杠桿投資，同時(shí)果斷地加大了債券投資組合的久期，保留了相當(dāng)部分的長(zhǎng)期債券的部位并利用市場(chǎng)波段運(yùn)行的特征，進(jìn)一步提高了基金的債券資本利得收益。

另外，在股票組合層面上，收益基金在公司精選股票庫的平臺(tái)上，加入了我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，在二季度初較早地減持了出口導(dǎo)向型和周期型公司，從而避免了凈值的損失。而當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于周期下滑過度預(yù)期時(shí)我們及時(shí)提升了權(quán)益類資產(chǎn)的比例。

展望2006年，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)期，這將為諸如銀河收益基金這類風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)平衡的配置型基金提供現(xiàn)實(shí)、無可比擬的優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過前幾年的高速發(fā)展，特別是國家持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和不斷增加的貿(mào)易摩擦以及國內(nèi)消費(fèi)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨調(diào)整將不可避免，這是未來我們投資面臨最基本的經(jīng)濟(jì)背景。

從中長(zhǎng)期來看，在匯率持續(xù)升值的條件下，未來經(jīng)濟(jì)下滑和盈利繼續(xù)下行的前景將變得更加現(xiàn)實(shí)，從而需要總量政策的對(duì)沖，利率水平的進(jìn)一步降低和財(cái)政政策的刺激應(yīng)當(dāng)是比較現(xiàn)實(shí)的，這將從基本面構(gòu)成對(duì)債券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期利好，這預(yù)示著債券市場(chǎng)在未來幾年仍將大有可為，投資機(jī)會(huì)主要來自于信用產(chǎn)品。我們預(yù)期2006年央行貨幣政策趨向于保持適應(yīng)性的中性寬松局面，維持人民幣的低利率政策。這樣一方面有利于穩(wěn)定金融市場(chǎng)，減少游資短期收益，另一方面，低利率政策有助于緩解經(jīng)濟(jì)回落的壓力。同時(shí)，我們看到投資新品種的極大豐富、新的金融工具的運(yùn)用。國內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)展面臨著前所未有的機(jī)遇。

股票市場(chǎng)經(jīng)過將近四年的調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被大大釋放，我們認(rèn)為市場(chǎng)整體估值水平比較合理。股權(quán)分置改革將進(jìn)一步改善上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司整體質(zhì)量，為股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，指數(shù)在目前位置風(fēng)險(xiǎn)偏低。行業(yè)方面，盡量回避未來業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒅饾u放緩的行業(yè)，對(duì)于資源性行業(yè)以及壟斷行業(yè)非周期性消費(fèi)品類穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)我們?nèi)詫⒈３帧爸攸c(diǎn)”的配置，主要的投資機(jī)會(huì)存在于四類企業(yè)：穩(wěn)定增長(zhǎng)型企業(yè)；有并購重組題材的；在股權(quán)分置改革中公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步理順的公司；以及市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑過度反映、股價(jià)被過分打壓的公司。

我們深知，機(jī)遇和挑戰(zhàn)同在，我們將一如既往，盡心竭力，努力工作，為基金持有人爭(zhēng)取最大的利益，來回報(bào)大家對(duì)銀河收益證券投資基金的支持和信任。

年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)（開放式債券型基金）

嘉實(shí)理財(cái)通債券基金（嘉實(shí)基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：劉夫

個(gè)人簡(jiǎn)歷：碩士學(xué)位，11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具有基金從業(yè)資格。先后擔(dān)任深圳人民銀行外匯經(jīng)紀(jì)中心國際債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，中創(chuàng)證券深圳分部交易部負(fù)責(zé)人，中國平安保險(xiǎn)公司投資管理中心債券交易主管，寶盈基金管理有限公司投資決策委員會(huì)成員、債券組合經(jīng)理?，F(xiàn)任嘉實(shí)理財(cái)通債券基金的基金經(jīng)理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：13.14%

積極投資 穩(wěn)健回報(bào)

文/劉 夫

“積極投資，穩(wěn)健回報(bào)”是我在管理嘉實(shí)理財(cái)債券基金中所追求的投資理念。所謂“積極投資”，就是主動(dòng)地運(yùn)用各種資產(chǎn)配置策略和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)選擇策略，以達(dá)到趨利避害的投資效果；“穩(wěn)健回報(bào)”則是指不追求過高的風(fēng)險(xiǎn)收益，而注重在較低的風(fēng)險(xiǎn)承受水平上為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。乍一看起來，“積極投資”與“穩(wěn)健回報(bào)”似乎有些矛盾，或者說，要在“積極投資”的基礎(chǔ)上獲取“穩(wěn)健回報(bào)”，難度是相當(dāng)大的。

我認(rèn)為，要將兩者有效地結(jié)合起來，其關(guān)鍵就是在于前瞻性的研究。當(dāng)前的中國債券市場(chǎng)，正處在迅猛發(fā)展的階段，與國外成熟市場(chǎng)相比，既具有了一些基本雛形，又存在著巨大的發(fā)展空間。這為我們通過前瞻性研究獲取超額收益創(chuàng)造了相當(dāng)有利的條件。前瞻性研究搞好了，投資決策的有效性隨之提高，“積極投資”的風(fēng)險(xiǎn)就大大降低了，“穩(wěn)健回報(bào)”的目標(biāo)也就有可能實(shí)現(xiàn)了。簡(jiǎn)單地說，就是盡量爭(zhēng)取不打或者少打沒有把握的仗。

然而，面對(duì)龐雜的研究課題，僅憑一個(gè)人的力量是不可能完成的；“積極投資，穩(wěn)健回報(bào)”理念的有效實(shí)施，還得依靠整個(gè)債券投研團(tuán)隊(duì)的協(xié)同努力與支持。嘉實(shí)基金擁有業(yè)界最大的固定收益團(tuán)隊(duì)，公司固定收益部設(shè)有4個(gè)研究員專門負(fù)責(zé)進(jìn)行研究，另有還有4個(gè)負(fù)責(zé)投資，而基金經(jīng)理的主要任務(wù)是進(jìn)行最終的決策。

有了正確的投資理念和團(tuán)隊(duì)的支持，2005年嘉實(shí)債券基金取得13.14%的總回報(bào)率，其低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，被晨星評(píng)為唯一的五星級(jí)債券型基金。從當(dāng)年的整個(gè)投資思路和組合安排上，我們都盡量避免凈值的大幅度波動(dòng)，不會(huì)為了博取高收益去承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，而是主張?jiān)谝粋€(gè)可控的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)追求適度的增長(zhǎng)。但是往往這樣做，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)反而很穩(wěn)定，絕對(duì)增長(zhǎng)率會(huì)很高。

我個(gè)人一直認(rèn)為，保持債券基金的債性非常重要?？赊D(zhuǎn)債由于具有轉(zhuǎn)股的功能，因此，它的債性比較弱，而這一點(diǎn)往往會(huì)導(dǎo)致凈值的波動(dòng)加大，使得投資者很難對(duì)這種基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)作出一個(gè)合理的判斷。因此，我們?nèi)ツ陮?duì)可轉(zhuǎn)債的配置比例一直非常低，盡管這也讓我們一度失去了一些比較好的機(jī)會(huì)，但是我們的風(fēng)險(xiǎn)卻大大降低了，這是我們的基金凈值能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)的一個(gè)主要原因。

去年嘉實(shí)債券基金取得良好業(yè)績(jī)的另外一個(gè)重要原因是，我們抓住了純債市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，大類資產(chǎn)配置良好。去年包括國債、企業(yè)債、金融債的一、二級(jí)市場(chǎng)都為債券基金提供了很多機(jī)會(huì)，我們年初時(shí)就通過對(duì)市場(chǎng)的整體分析看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，將主要的資產(chǎn)配置在了純債上，順應(yīng)了2005年市場(chǎng)的一個(gè)特點(diǎn)。

展望未來，我認(rèn)為盡管債券基金目前并不景氣,但作為風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)非常低、有分流儲(chǔ)蓄資金功能的理財(cái)產(chǎn)品,債券型基金本身的市場(chǎng)機(jī)會(huì)還是非常大的。2003年以來股票基金規(guī)模的迅猛擴(kuò)大正是得益于股票市場(chǎng)投資難度的大幅提高, 我認(rèn)為同樣的事情也將在債券市場(chǎng)再次發(fā)生。

對(duì)于債券市場(chǎng)投資者來說,以往那種單純依靠判斷市場(chǎng)的漲跌來賺錢的盈利模式將會(huì)逐漸被淘汰,轉(zhuǎn)而將會(huì)被利用信用息差來盈利的模式所替代。而這種模式一方面需要投資者擁有對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的很強(qiáng)的分析和估值能力,另一方面也要求投資者要有很強(qiáng)的對(duì)衍生金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)進(jìn)行組合管理的能力。

基于以上原因，我認(rèn)為未來幾年市場(chǎng)對(duì)于專業(yè)債券理財(cái)工具的需求將會(huì)大大加強(qiáng),這無疑將給債券型基金在規(guī)模擴(kuò)張上帶來一個(gè)前所未有的機(jī)會(huì)。依托嘉實(shí)強(qiáng)大的固定收益研究和投資團(tuán)隊(duì)，我對(duì)未來的投資充滿信心，希望不辜負(fù)廣大投資者的信任。

貨幣市場(chǎng)基金年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)

南方現(xiàn)金增利基金（南方基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：劉情劍

個(gè)人簡(jiǎn)歷：碩士，曾任職海南匯通國際信托投資公司、國泰君安證券股份有限公司。2003年5月起任職南方基金管理有限公司,現(xiàn)任公司總經(jīng)理助理兼固定收益部總監(jiān)，南方現(xiàn)金增利基金的基金經(jīng)理。在劉情劍領(lǐng)導(dǎo)下，2005年南方基金管理公司旗下的其他低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)也有良好表現(xiàn)――南方避險(xiǎn)增值基金的凈值增長(zhǎng)率高達(dá)12.48％，在保本基金中排名第一。

2005年凈值增長(zhǎng)率：2.49％

考驗(yàn)剛剛開始

文/劉情劍

與2004年相比，2005年貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)歷了比較平穩(wěn)的一年，而且貨幣市場(chǎng)基金之間的凈值增長(zhǎng)也非常接近，差距只有千分之一左右。2005年中國經(jīng)濟(jì)走在增長(zhǎng)頂峰的右側(cè)，對(duì)于債券市場(chǎng)上的投資者而言，這只是幸福的開始。但對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金，這是考驗(yàn)的開始。

在2005年，產(chǎn)能過剩開始顯現(xiàn)、人民幣開始升值、大量的貿(mào)易順差等這一切都意味著，債券市場(chǎng)的上漲必然開始了。但是，對(duì)于超短期債券基金――貨幣市場(chǎng)基金而言，投資的難度反而加大了。債券的上漲或者說市場(chǎng)利率的下降（債券價(jià)格與市場(chǎng)利率是反向運(yùn)動(dòng)的）首先是從短期利率的下降開始的。而貨幣市場(chǎng)基金的平均剩余期限只有半年，市場(chǎng)利率下降帶來的超額收益不多，反而增加了再投資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金的絕大多數(shù)資產(chǎn)，總是在未來的一年里滾動(dòng)到期，再投資時(shí)，低市場(chǎng)利率意味著低收益率。正如大家所看到的，2005年貨幣市場(chǎng)基金的當(dāng)年的凈值增長(zhǎng)率比較平穩(wěn)，并未像中長(zhǎng)期債券基金那樣增長(zhǎng)驚人。當(dāng)然，這也充分體現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)基金的本色。

由于市場(chǎng)利率的下降，貨幣市場(chǎng)基金的再投資風(fēng)險(xiǎn)驟然增加。貨幣市場(chǎng)基金的經(jīng)理們也因此經(jīng)歷了較為煩惱的一年。雖然，中國人民銀行及時(shí)推出了企業(yè)短期融資券，因發(fā)行量有限，也難以緩解再投資的壓力。即使今后發(fā)行量增加了，隨之而來的信用風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)悄然而至。雖然貨幣市場(chǎng)基金是天底下最簡(jiǎn)單的基金，但是，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理們而言，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的考驗(yàn)只是剛剛開始。

現(xiàn)代高速發(fā)展的科技，以及與此相伴而來的全球化，把現(xiàn)代工業(yè)的生產(chǎn)效率、或者說生產(chǎn)力水平推向了一個(gè)前所未有的高度。但是，人們的幸福指數(shù)似乎在下降，這是為什么？激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、科技文明的成果對(duì)人力資源的替代、以及財(cái)富的按資分配，等等；這些因素使人們的工作壓力增大，社會(huì)財(cái)富兩極分化，社會(huì)似乎變得更加不和諧了。從歷史的角度看，目前生產(chǎn)關(guān)系調(diào)整的步伐還沒有完全跟上近期快速提高的社會(huì)生產(chǎn)力水平。隨著相應(yīng)調(diào)整的進(jìn)行，我們相信，我們將會(huì)邁進(jìn)一個(gè)更加和諧的社會(huì)。當(dāng)然，我們也更加相信，隨著和諧社會(huì)的建立，貨幣市場(chǎng)基金的經(jīng)理們?cè)诠芾碡泿攀袌?chǎng)基金時(shí)的工作環(huán)境要好多了。

年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)（開放式股票型基金）

富國天益價(jià)值證券投資基金（富國基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：陳戈

個(gè)人簡(jiǎn)歷：碩士，曾就職于君安證券研究所任研究員。2000年10月加入富國基金管理有限公司，歷任研究策劃部研究員，現(xiàn)任研究策劃部經(jīng)理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：14.85％

高倉位，個(gè)股適度集中

文/陳 戈

回顧2005年，能夠取得這份成績(jī)，心得在于投資過程成功地涵蓋了三個(gè)層面――首先是年初既定的全面防守投資策略，將可配置資產(chǎn)主要集中在穩(wěn)定類行業(yè)。其次，選股時(shí)對(duì)諸如云南白藥、四川電器等大牛股配置比例較高。最后，對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的參與、個(gè)股的波段操作也比較積極。但說到底，是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的準(zhǔn)確把握帶來了最后的成功。

“高倉位比例，個(gè)股適度集中”是富國天益基金2005年所遵循的投資策略――去年對(duì)四川電器、云南白藥、蘇寧電器的高配置對(duì)于基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)令人滿意。略感遺憾的是，下半年的操作不夠靈活，收益沒有上半年高。

展望2006年，我們?cè)谥贫甓韧顿Y策略時(shí)將主要考慮的幾方面因素：宏觀經(jīng)濟(jì)政策和運(yùn)行趨勢(shì)、證券市場(chǎng)政策、匯率制度、石油價(jià)格和國際經(jīng)濟(jì)。2006年整個(gè)市場(chǎng)會(huì)較去年偏暖，表現(xiàn)較活躍，但是行業(yè)基本面及其市場(chǎng)表現(xiàn)的分化會(huì)加劇。這種情況下，可以看好非貿(mào)易品、消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)；資源類股票；科技股，尤其電子元器件股；周期性的行業(yè)中選擇長(zhǎng)周期或周期向上的行業(yè)，如軍工、電力設(shè)備、新材料。

封閉式基金（大盤）年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)

安順證券投資基金（華安基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：尚志民

個(gè)人簡(jiǎn)歷：工商管理碩士，10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾在上海證券報(bào)研究所、上海證大投資管理有限公司工作，進(jìn)入華安基金后曾先后擔(dān)任公司研究發(fā)展部高級(jí)研究員、基金安順、基金安瑞、華安創(chuàng)新基金經(jīng)理?，F(xiàn)任基金投資部總監(jiān)助理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：12.64%

尋找可貴的持續(xù)成長(zhǎng)股

文/尚志民

為國內(nèi)管理共同基金時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理之一，我曾經(jīng)受了牛熊市的洗禮，親歷了中國股市的多次變革。一路走來，我一直非常注重考察管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力和公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，秉承華安自下而上精選個(gè)股的一貫風(fēng)格，在安順基金的組合中，有一批長(zhǎng)期投資的戰(zhàn)略性品種。正是基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和全球政治經(jīng)濟(jì)格局的認(rèn)識(shí)，2005年安順在同行中較早意識(shí)到了航天軍工行業(yè)的投資動(dòng)力和持續(xù)成長(zhǎng)性，并結(jié)合中觀的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和進(jìn)入壁壘分析，微觀的公司跟蹤研判，對(duì)該板塊進(jìn)行了較成功的配置，其中最成功的品種即為航天電器。而對(duì)天威保變投資的前瞻性也再次體現(xiàn)了上下結(jié)合的成功。后期市場(chǎng)對(duì)“十一五”產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)個(gè)股的認(rèn)可與追捧，實(shí)際上也是宏觀和中觀層面提供了選股思路，未來這種重要性將越發(fā)顯現(xiàn)，因此，安順2006年將繼續(xù)對(duì)產(chǎn)業(yè)政策趨勢(shì)變化給予高度的重視。 尋找可貴的持續(xù)成長(zhǎng)股將繼續(xù)是安順2006年的投資重點(diǎn)，對(duì)成長(zhǎng)股的投資才是真正的積極防御策略。

好公司往往未必是好股票，這幾乎是所有基金經(jīng)理曾經(jīng)或正在面對(duì)的困惑。對(duì)此，我的理解是，隨著股權(quán)分置改革及配套措施的完善，中國股市中好公司同樣也是好股票的概率將越來越高。但2006年的股市將更多地體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的上漲機(jī)會(huì)，因此,在某些時(shí)點(diǎn)上可能必須要對(duì)好公司進(jìn)行一定的取舍，所謂有舍方有得。

對(duì)于基金而言，年度大考已結(jié)束，像所有基金經(jīng)理一樣，我將繼續(xù)努力尋找心中既優(yōu)秀又幸運(yùn)的上市公司。

封閉式基金（中小盤）年度績(jī)效優(yōu)異獎(jiǎng)

科匯證券投資基金（易方達(dá)基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：梁文濤

個(gè)人簡(jiǎn)歷：34歲，管理學(xué)博士。2002年起任職于易方達(dá)基金管理有限公司，曾任研究員，現(xiàn)任基金投資部總經(jīng)理助理、易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)證券投資基金、科匯證券投資基金基金經(jīng)理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：13.28%

投資分享成長(zhǎng)

文/梁文濤

首先非常感謝各位持有人和《新財(cái)經(jīng)》雜志對(duì)易方達(dá)基金公司和科匯基金的認(rèn)同和支持，給予我們這個(gè)榮譽(yù)。

基金經(jīng)理們?nèi)菀壮蔀橥顿Y行業(yè)中被關(guān)注的焦點(diǎn)，大家看到某只基金良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)很自然就到基金經(jīng)理那里去尋找答案，但實(shí)際上，一只基金良好投資業(yè)績(jī)的背后更多的是受到其基金管理公司深厚投資文化的影響和整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)的貢獻(xiàn)。所以，我們更看重的是“最佳投研團(tuán)隊(duì)”這個(gè)集體獎(jiǎng)項(xiàng)?？茀R基金2005年的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了我自己設(shè)定的10％的目標(biāo)，如果算有點(diǎn)成績(jī)的話，主要也要?dú)w功于易方達(dá)優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)，是他們尋找到了真正有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)作為好的投資對(duì)象，引導(dǎo)我能夠回避整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而取得收益，這是靠個(gè)人一己之力無法完成的。

另外，我要感謝許多券商研究所的研究員朋友，他們?cè)谶^去的一年給予了我很多的幫助，開闊了我的研究視野，為我提供了很多好的投資線索。

“研究發(fā)現(xiàn)價(jià)值，投資分享成長(zhǎng)”是我本人所遵循的投資理念。一家企業(yè)的投資價(jià)值和其市值增長(zhǎng)，歸根到底是由企業(yè)的管理者和員工創(chuàng)造的，作為專業(yè)投資者，基金管理人更多的工作應(yīng)該通過研究來發(fā)掘低估的價(jià)值――研究企業(yè)、發(fā)現(xiàn)價(jià)值，尋找那些“主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)”的好企業(yè)。如果基金經(jīng)理有能力發(fā)現(xiàn)好企業(yè)，投資好公司，就可以通過分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的市值增長(zhǎng)來為基金持有人賺取較好的投資收益。

2005年對(duì)科匯基金收益貢獻(xiàn)較大的三個(gè)企業(yè)是蘇寧電器、貴州茅臺(tái)和華僑城――這恰恰印證了易方達(dá)投研團(tuán)隊(duì)突出的選股能力。我們始終堅(jiān)持從企業(yè)基本面、從投資價(jià)值的角度選擇股票。基本面良好的企業(yè)具有一些共性特征：首先它們往往是一些“專一、專注”的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，業(yè)務(wù)往往集中在優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈上；其次它們所處的行業(yè)一般具有行業(yè)、區(qū)域壁壘。當(dāng)然，充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中也存在大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)，但其特征一定是有超出同行的盈利能力和健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)――這種認(rèn)識(shí)去年幫助我們?cè)趯?duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投資中取得了超額收益。當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷2004～2005年連續(xù)兩年的宏觀調(diào)控，很多人擔(dān)心政策帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為，此時(shí)正是發(fā)現(xiàn)具有長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的大好機(jī)會(huì)，所以，買入了華僑城等具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票，取得了較好收益。但坦率地講，投資之途不會(huì)一帆風(fēng)順，2005年科匯也曾持有了一些與當(dāng)初預(yù)期相差較遠(yuǎn)的股票，比如曾經(jīng)看好的煤炭股，由于行業(yè)集中度低、需求受到宏觀調(diào)控影響等方面因素影響而并未取得良好收益。

展望2006年，我們認(rèn)為經(jīng)歷股改后，證券市場(chǎng)整體估值水平較低，下跌空間有限，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)：私有化、全流通后的并購重組、周期性行業(yè)低估引起的反彈、優(yōu)勢(shì)消費(fèi)行業(yè)公司的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)等驅(qū)動(dòng)力都可能帶來獲得超額收益的投資機(jī)會(huì)。

封閉式基金年度業(yè)績(jī)飛躍獎(jiǎng)

景陽證券投資基金（大成基金管理有限公司）

基金經(jīng)理：楊建華

個(gè)人簡(jiǎn)歷：37歲，工商管理碩士，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究生，先后畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)和西南財(cái)經(jīng)大學(xué)。8年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任光大證券研究所研究員、四川啟明星投資公司總經(jīng)理助理。

2005年凈值增長(zhǎng)率：10.93％

投資需要獨(dú)自等待

文/楊建華

如果說2005年，基金景陽實(shí)現(xiàn)了超越的話，那么，較強(qiáng)的選股能力和具有前瞻性的投資起到了重要作用。

多年的研究工作為我打下了較強(qiáng)的基本面分析功底，具備較好的全局觀；同時(shí)，我對(duì)A 股市場(chǎng)近年來股價(jià)結(jié)構(gòu)和投資理念的變動(dòng)趨勢(shì)，以及對(duì)證券投資基金在當(dāng)前市場(chǎng)上的盈利模式也有著較為深入的了解。投資無訣竅，勤奮、敬業(yè)，以及對(duì)投資工作的濃厚興趣，使我較好地實(shí)現(xiàn)了研究積累和投資理念的結(jié)合。

2005年面對(duì)股市大幅下挫，我的策略是堅(jiān)持回避不確定行業(yè)和公司（如產(chǎn)能過剩的行業(yè)），努力挖掘穩(wěn)定增長(zhǎng)、值得長(zhǎng)期持有的公司。早在2005年初，我就明確把軍工和新能源作為獨(dú)立和全新的板塊進(jìn)行投資，景陽是最早買入火箭股份和航天電器的基金之一。到三、四季度，當(dāng)其他基金開始關(guān)注軍工板塊時(shí)，景陽基金的航天電器已賺了100%。此外，傳統(tǒng)品牌中藥、食品飲料、通信、地產(chǎn)等板塊，我也有斬獲。我想，盈利點(diǎn)多且分散，組合盈利持續(xù)性強(qiáng)是基金景陽一大特點(diǎn)。

事實(shí)上，作為一只中小盤成長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理，選股并不是件容易的事。根據(jù)景陽基金的契約規(guī)定，其主要投資對(duì)象是中小盤成長(zhǎng)型的股票。由于成長(zhǎng)性公司在發(fā)展的初期面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)很大，股票價(jià)格具有很大的彈性；在操作上，中小盤成長(zhǎng)型公司的流動(dòng)性也不太好。另外，在前幾年市場(chǎng)持續(xù)下跌的過程中，投資者（包括機(jī)構(gòu)投資者）信心受到極大打擊，抱團(tuán)取暖不知不覺中成為了許多基金經(jīng)理的無奈選擇，很多成長(zhǎng)性公司開始往往并不被研究員關(guān)注，很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于邊緣化的地位。因此，投資這樣的公司，基金經(jīng)理還必須忍受長(zhǎng)期的等待和孤獨(dú)。

2006年將是一個(gè)熱點(diǎn)頻出的市場(chǎng)，與2005年某個(gè)階段某個(gè)板塊有機(jī)會(huì)不同，今年會(huì)在很多階段很多板塊出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。投資者的信心正在恢復(fù)，市場(chǎng)最困難的時(shí)候已經(jīng)過去，這從新年開局市場(chǎng)的表現(xiàn)可見一斑。

隨著股改步伐加快，很多上市公司的估值已接近香港，而香港是全球估值最低的市場(chǎng)。根據(jù)市場(chǎng)變化，今年景陽基金會(huì)在組合中增加一些進(jìn)攻性品種；同時(shí)我也給自己定出了創(chuàng)造絕對(duì)收益的投資目標(biāo)。

篇(3)

【關(guān)鍵詞】 政治關(guān)系； 金融生態(tài)環(huán)境； 現(xiàn)金―現(xiàn)金流模型； 融資約束

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）11-0053-07

一、引言

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。然而，民營(yíng)企業(yè)“融資難”問題卻一直困擾著中國社會(huì)各界。2008年金融危機(jī)以來，中國民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更是出現(xiàn)了較大困難，融資難、擔(dān)保難問題異常突出，相當(dāng)部分民營(yíng)中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂的困境，許多民營(yíng)中小企業(yè)甚至倒閉關(guān)停①。大批民營(yíng)企業(yè)的倒閉所帶來的員工失業(yè)問題已成為社會(huì)穩(wěn)定的一大威脅，因此，如何緩解民營(yíng)企業(yè)融資難已經(jīng)成為擺在政府和社會(huì)各界面前的一個(gè)亟待解決的社會(huì)問題。

為了緩解民營(yíng)企業(yè)的融資難問題，各級(jí)政府和民營(yíng)企業(yè)自身均采取了多種措施：政府有關(guān)部門不斷改善金融生態(tài)環(huán)境，從正式制度入手確保民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)；民營(yíng)企業(yè)則尋求建立政治關(guān)系，希望通過非正式制度的路徑來獲取更多的政府資源。政府部門和民營(yíng)企業(yè)所采取的這些措施是否收到了成效呢？現(xiàn)有研究表明，政府部門所采取的改善金融生態(tài)環(huán)境的措施取得了顯著成效（魏志華等，2012；魏志華等，2014）[ 1 ]，民營(yíng)企業(yè)建立的政治關(guān)系也能有效地緩解企業(yè)融資約束（Faccio，2006；張敦力和李四海，2012）。然而，這些研究均未將政治關(guān)系、金融生態(tài)環(huán)境和企業(yè)融資約束納入到一個(gè)統(tǒng)一的研究框架中，以致政治關(guān)系與金融生態(tài)環(huán)境二者對(duì)緩解企業(yè)融資約束的作用是互補(bǔ)效應(yīng)還是替代效應(yīng)尚不得而知。但是，獲知二者的相互關(guān)系對(duì)民營(yíng)企業(yè)的社會(huì)資本培育以及對(duì)外投資區(qū)域選擇決策極為重要。鑒于此，本文以2009―2013年我國滬深非金融類A股民營(yíng)上市公司為樣本，采用現(xiàn)金―現(xiàn)金流模型對(duì)政治關(guān)系、金融生態(tài)環(huán)境和企業(yè)融資約束三者的關(guān)系進(jìn)行理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)普遍存在融資約束，政治關(guān)系緩解了民營(yíng)企業(yè)的融資約束，但是在金融生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)，政治關(guān)系對(duì)融資約束的緩解作用不顯著。本文的研究進(jìn)一步豐富了政治關(guān)系與企業(yè)融資約束的文獻(xiàn)，為政府有關(guān)部門改善金融生態(tài)環(huán)境、企業(yè)制定融資戰(zhàn)略提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）政治關(guān)系與企業(yè)融資約束

政治關(guān)系是近年來較熱門的研究主題。一般認(rèn)為，企業(yè)建立政治關(guān)系的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)就是獲得更多融資，因而政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)融資關(guān)系的國內(nèi)外研究成果頗為豐富，且大多認(rèn)為政治關(guān)系可以有效緩解企業(yè)的融資約束。

多國的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)均支持這一觀點(diǎn)。Khwaja和Mian（2005）基于巴基斯坦企業(yè)貸款數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款金額是非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的兩倍，而違約率卻比非關(guān)聯(lián)企業(yè)高出50%。Dinc（2005）以36個(gè)國家1994―2000年的競(jìng)選活動(dòng)為研究對(duì)象考察了政治關(guān)聯(lián)對(duì)銀行貸款的影響，發(fā)現(xiàn)與私有銀行相比，國有銀行在競(jìng)選年份的貸款組合增加了11%，這表明政府官員利用國有銀行給自己的支持者提供了融資便利。Leuz和Oberholzer-Gee（2006）[ 2 ]對(duì)印度尼西亞企業(yè)的研究表明，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更不傾向于海外融資，因?yàn)檫@些企業(yè)可以通過國內(nèi)的銀行（特別是國有銀行）獲得成本更低的貸款，而海外融資要接受嚴(yán)格的審查并要求有較高的公司透明度。Boubakri等（2008）[ 3 ]對(duì)41個(gè)國家的245家私有化企業(yè)的研究表明，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均為52.9%，而沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)僅為38.4%。

以中國企業(yè)為樣本的實(shí)證研究也大都認(rèn)為政治關(guān)系能有效緩解企業(yè)的融資約束。羅黨論和甄麗明（2008）以2002―2005年中國民營(yíng)上市公司為樣本，通過投資―現(xiàn)金流模型發(fā)現(xiàn)政治關(guān)系減輕了企業(yè)的外部融資約束；于蔚等（2012）[ 4 ]以1999―2009年滬深民營(yíng)上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)系的資源效應(yīng)和信息效應(yīng)都可以緩解企業(yè)的融資約束；張敦力和李四海（2012）以2007―2009年滬深民營(yíng)上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)系可以使企業(yè)獲得更高的銀行貸款比例、更低的貸款成本和更長(zhǎng)的貸款期限；洪怡恬（2014）以2007―2012年我國上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)都存在融資約束問題，政治關(guān)系可以降低民營(yíng)上市公司的融資約束；郭麗婷（2014）以2007―2012年我國中小板上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)系可以緩解中小企業(yè)的融資約束。

（二）金融生態(tài)環(huán)境與企業(yè)融資約束

國外學(xué)者關(guān)于金融生態(tài)環(huán)境與融資約束的研究主要從不同國家的金融發(fā)展水平和金融自由化程度對(duì)企業(yè)融資約束的影響展開。Rajan和Zingales（1998）[ 5 ]以行業(yè)層面的數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)在資本市場(chǎng)更為發(fā)達(dá)的國家中，需要更多外部資金的行業(yè)發(fā)展更快。Wurgler（2000）發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平通過增加行業(yè)層面的投資增長(zhǎng)對(duì)增值成長(zhǎng)的敏感性來改善資本配置。Laeven（2003）[ 6 ]使用歐拉方程發(fā)現(xiàn)金融自由化進(jìn)程緩解了企業(yè)的融資約束，這種緩解作用在小型企業(yè)中更加明顯。Love（2003）[ 7 ]使用企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，充分利用各國金融市場(chǎng)發(fā)展的變化，證明了隨著金融發(fā)展水平的提高，企業(yè)融資約束程度得到了緩解。Khurana等（2006）[ 8 ]使用1994―2002年間35個(gè)國家12 782家企業(yè)的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)隨著金融發(fā)展水平的提高，現(xiàn)金―現(xiàn)金流敏感性在下降，這意味著企業(yè)融資約束程度得到緩解。

我國的研究則主要集中于金融生態(tài)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資約束的影響。魏志華等（2012）以2006―2009年我國A股上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)良好的金融生態(tài)環(huán)境有助于公司獲得較低成本的債務(wù)融資；魏志華等（2014）以2007―2010年滬深A(yù)股上市公司為樣本，直接實(shí)證證明了好的金融生態(tài)環(huán)境可以緩解企業(yè)的融資約束。

綜上所述，研究政治關(guān)聯(lián)與融資約束關(guān)系的文獻(xiàn)以及金融生態(tài)環(huán)境與融資約束關(guān)系的文獻(xiàn)相對(duì)較多，但是鮮有文獻(xiàn)研究金融生態(tài)環(huán)境對(duì)政治關(guān)聯(lián)和融資約束關(guān)系的影響，與本文較為相近的文獻(xiàn)是段一群和戴穩(wěn)勝（2013）[ 9 ]的研究。與他們使用資本市場(chǎng)股權(quán)融資指標(biāo)和銀行債務(wù)融資指標(biāo)來衡量金融環(huán)境、用是否國有企業(yè)作為政治關(guān)系的替代變量、用裝備制造業(yè)上市公司作為研究樣本、用投資―現(xiàn)金流模型檢驗(yàn)融資約束的做法不同，本文的金融生態(tài)環(huán)境指數(shù)更為綜合，政治關(guān)系變量設(shè)計(jì)和融資約束的衡量更為科學(xué)合理，研究樣本更大。

三、理論分析與研究假設(shè)的提出

與國有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)面臨更為嚴(yán)重的融資約束（Cull和Xu，2003；Allen等，2005；吳宗法和張英麗，2011；劉津宇等，2014），究其原因，主要有民營(yíng)企業(yè)自身和銀行兩個(gè)方面。首先，就民營(yíng)企業(yè)自身而言，導(dǎo)致其融資難的主要原因有以下兩個(gè)方面。第一，規(guī)模較小，可用于抵押的資產(chǎn)較少。世界銀行（2007）對(duì)中國120個(gè)城市的12 400家企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示：就年銷售收入總額而言，國有企業(yè)平均為6 426萬元，而包括民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)的非國有企業(yè)僅為4 234萬元；就可用于抵押的固定資產(chǎn)而言，國有企業(yè)平均為27 472萬元，而非國有企業(yè)僅為13 583萬元。第二，信息不對(duì)稱問題較為嚴(yán)重。民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平相對(duì)較差，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作相對(duì)較為薄弱，會(huì)計(jì)信息失真情況較為嚴(yán)重，銀行難以依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)客戶資金和經(jīng)營(yíng)情況作出客觀判斷（李海海和郭新華，2005）。其次，從銀行角度來看，銀行往往出于以下兩點(diǎn)考慮對(duì)民營(yíng)企業(yè)“惜貸”。第一，民營(yíng)企業(yè)缺乏政府的隱性擔(dān)保，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)較大。孫錚等（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)的會(huì)計(jì)信息在債務(wù)契約中的有用性顯著更低，這是因?yàn)殂y行對(duì)國有企業(yè)的傾斜性貸款是基于國有企業(yè)擁有政府的隱性擔(dān)保。他們還分別以企業(yè)上年度短期借款與當(dāng)期償還借款額度的差額、貸款訴訟來衡量企業(yè)貸款違約概率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)的違約概率顯著高于國有企業(yè)。第二，民營(yíng)企業(yè)的貸款管理成本較高。民營(yíng)企業(yè)的融資需求頻率較高，貸款期限較短，貸款金額較小，貸款管理成本較高，銀行從民營(yíng)企業(yè)信貸中獲得的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不匹配，因而銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)“惜貸”。

中國是“關(guān)系”盛行的社會(huì)（Day，2003），“關(guān)系”往往會(huì)起到意想不到的作用，在解決“融資難”問題時(shí)，與政府的關(guān)系往往比其他“關(guān)系”的“能量”要大得多，因此，與政府沒有天然聯(lián)系的民營(yíng)企業(yè)通常比較熱衷于建立政治關(guān)系。

首先，有政治關(guān)系的企業(yè)更容易獲得政府資金。與無政治關(guān)系的企業(yè)相比，有政治關(guān)系的企業(yè)更容易從政府手中獲得更多的財(cái)政補(bǔ)貼（羅黨論和唐清泉，2009；張洪剛和趙全厚，2014；李傳憲，2015）、更多的稅收優(yōu)惠和更低的稅負(fù)（羅黨論和楊玉萍，2013）。

其次，有政治關(guān)系的企業(yè)可以獲得數(shù)量更多、條件更優(yōu)惠的銀行貸款?，F(xiàn)有研究表明，相對(duì)于沒有政治關(guān)系的公司而言，政治關(guān)聯(lián)公司有更高的銀行貸款率、更優(yōu)惠的利率（Faccio，2006）、更長(zhǎng)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)（Fan等，2007）。這是因?yàn)椋旱谝唬駹I(yíng)企業(yè)擁有政治關(guān)系后，面臨更少的管制障礙（Desai和Olofsgard，2008）、更多的市場(chǎng)準(zhǔn)入、更高的市場(chǎng)占有率（Faccio，2006），從而能更快地做大做強(qiáng)，增強(qiáng)其向銀行貸款的能力；第二，民營(yíng)企業(yè)有了政治關(guān)系相當(dāng)于有了政府的隱性擔(dān)保，這種隱性擔(dān)?？梢越档兔駹I(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息在債務(wù)契約中的有用性，從而彌補(bǔ)了民營(yíng)企業(yè)擁有政治關(guān)系前會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較差的缺陷；第三，政治關(guān)系給民營(yíng)企業(yè)帶來的規(guī)模擴(kuò)大效應(yīng)以及政府的隱性擔(dān)保使得民營(yíng)企業(yè)貸款需求頻率下降，單次貸款金額增大，從而降低了銀行的貸款管理成本和貸款風(fēng)險(xiǎn)。

最后，有政治關(guān)系的企業(yè)更容易從資本市場(chǎng)獲得資金。研究表明，與沒有政治關(guān)系的企業(yè)相比，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)可以獲得更高的股票發(fā)行價(jià)格、更低的抑價(jià)、更低的發(fā)行成本（Francis等，2009）。

綜合上述分析可知，雖然民營(yíng)企業(yè)普遍存在融資難的問題，但有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)卻可以較容易地從政府、銀行、證券市場(chǎng)獲得投資所需資金，因此可以預(yù)期，政治關(guān)系能夠緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)1：政治關(guān)系可以有效緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束。

除政治關(guān)系外，企業(yè)融資難易度還可能受到企業(yè)所在地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境的影響。金融生態(tài)環(huán)境是指由政府、企業(yè)、居民等消費(fèi)群體及金融主體在其中生成、運(yùn)行和發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法治等體制、制度以及文化、習(xí)俗等傳統(tǒng)環(huán)境（李揚(yáng)等，2005）。良好的金融生態(tài)環(huán)境意味著：（1）市場(chǎng)化程度高，即政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)少，產(chǎn)權(quán)歧視程度減弱甚至消失，民營(yíng)企業(yè)與國有企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)社會(huì)資源，資源可以實(shí)現(xiàn)自由分配；（2）信用風(fēng)險(xiǎn)低，即社會(huì)信任度高，信息不對(duì)稱程度低。在良好的金融生態(tài)環(huán)境中，一方面，金融機(jī)構(gòu)具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)，可以自由地把資金貸給信用水平高和經(jīng)營(yíng)績(jī)效好的公司，追本逐利的理性投資者也會(huì)把資金投入回報(bào)率高的企業(yè)；另一方面，好企業(yè)會(huì)更多地披露其財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)狀況，從而降低信息不對(duì)稱程度。因此，可以預(yù)期，金融生態(tài)環(huán)境的改善將有助于緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束。

良好的金融生態(tài)環(huán)境具有很強(qiáng)的外部性，處于其中的企業(yè)可以免費(fèi)“享用”。而政治關(guān)系的建立或維系卻需要企業(yè)付出一定的政治關(guān)系成本。民營(yíng)企業(yè)與政府的關(guān)系越密切，需要付出的政治關(guān)系成本也越高（張洪剛和趙全厚，2014），當(dāng)然，如前所述，政治關(guān)系也能給企業(yè)帶來諸多利益，理性的企業(yè)需要權(quán)衡建立和維系政治關(guān)系的成本和收益。在金融生態(tài)環(huán)境足夠好的情況下，民營(yíng)企業(yè)可以以很低的交易成本獲得所需資金，因而會(huì)減少甚至棄用政治關(guān)系，這時(shí)政治關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的緩解作用將不再明顯?；谏鲜龇治?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：在金融生態(tài)環(huán)境改善到一定程度時(shí)，政治關(guān)系對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資約束的緩解作用將不再顯著。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文初始研究樣本為2009―2013年間滬深證券交易所全部民營(yíng)上市公司，經(jīng)過以下剔除后，得到最終研究樣本數(shù)2 244個(gè)：（1）金融行業(yè)上市公司；（2）樣本期間被ST、*ST和PT的公司；（3）數(shù)據(jù)缺失的公司。為排除極端值對(duì)回歸結(jié)果的影響，在箱線圖的基礎(chǔ)上對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行了縮尾處理。

本文的政治關(guān)系數(shù)據(jù)根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫中的高管簡(jiǎn)歷手工整理后獲得，金融生態(tài)環(huán)境數(shù)據(jù)來源于李揚(yáng)等（2011）[ 10 ]的“中國地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境綜合評(píng)分”，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和銳思數(shù)據(jù)庫。為了保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，還抽取部分?jǐn)?shù)據(jù)與上市公司年報(bào)核對(duì)，并對(duì)錯(cuò)誤數(shù)據(jù)進(jìn)行修改。

（二）主要變量設(shè)計(jì)

1.政治關(guān)系（PC）

關(guān)于政治關(guān)系，學(xué)術(shù)界目前并無一致的替代變量。Faccio（2006）認(rèn)為只要公司的控股股東或高管是國會(huì)議員或者某位高管與政黨有緊密聯(lián)系就視同公司具有政治關(guān)聯(lián)；Fan等（2007）根據(jù)公司的CEO是否曾在中央或各級(jí)地方政府或軍隊(duì)等部門任職來判斷公司存在政治關(guān)聯(lián)與否；吳文鋒等（2008）則在Fan等（2007）的基礎(chǔ)上考慮了董事長(zhǎng)的任職經(jīng)歷?？紤]到中國的實(shí)際情況，除了在政府部門任職外，民營(yíng)企業(yè)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理還可能通過進(jìn)入人大、政協(xié)等方式獲取政治資源。因此，本文認(rèn)為若公司的董事長(zhǎng)或總經(jīng)理現(xiàn)在或曾經(jīng)在黨委、紀(jì)委、政府、人大、政協(xié)、法院、檢察院等任一部門任職，則視同該公司具有政治關(guān)系。

政治關(guān)系的數(shù)據(jù)通過手工整理獲得。首先，從CSMAR公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫中的公司高管個(gè)人資料數(shù)據(jù)庫中下載高管個(gè)人資料。高管個(gè)人資料包括企業(yè)自上市以來的歷任董事長(zhǎng)、高級(jí)管理層和董事會(huì)成員的個(gè)人簡(jiǎn)歷及其他相關(guān)信息。其次，查找公司某一年度董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的個(gè)人資料，并閱讀他們的個(gè)人簡(jiǎn)歷，看他們當(dāng)年或以前年度是否在黨委、紀(jì)委、政府、人大、政協(xié)、法院、檢察院等部門任職。如果董事長(zhǎng)或總經(jīng)理任何一人在上述任何一個(gè)部門有任職，則認(rèn)為該企業(yè)有政治關(guān)系，并令PC等于1；否則就認(rèn)為企業(yè)沒有政治關(guān)系，并令PC等于0。

2.金融生態(tài)環(huán)境（FE）

國外較少關(guān)于金融生態(tài)環(huán)境度量的研究，中國學(xué)者主要采用兩種方法對(duì)金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行度量：一是使用樊綱和王小魯?shù)氖袌?chǎng)化指數(shù)來替代，這些學(xué)者認(rèn)為市場(chǎng)化程度越高，金融生態(tài)環(huán)境越好；二是使用李揚(yáng)等人編制的地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境評(píng)分衡量。本文采用第二種方法衡量金融生態(tài)環(huán)境，因?yàn)楸疚恼J(rèn)為市場(chǎng)化指數(shù)外延較廣，包含了許多非金融指標(biāo)，用來衡量金融生態(tài)環(huán)境可能不夠準(zhǔn)確。對(duì)照李揚(yáng)等（2011）提供的全國31個(gè)省市區(qū)的金融生態(tài)環(huán)境綜合評(píng)分，本文根據(jù)樣本公司的注冊(cè)地來定義其金融生態(tài)環(huán)境評(píng)分，然后，以所有觀測(cè)值的金融生態(tài)環(huán)境評(píng)分的中位數(shù)為界。如果公司的金融生態(tài)環(huán)境評(píng)分大于該中位數(shù)，則認(rèn)為該公司所處的地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、金融發(fā)展水平高、信用制度完善、社會(huì)誠信度高，即該公司所處的金融生態(tài)環(huán)境良好，令FE取值為1；否則，就認(rèn)為公司所處的金融生態(tài)環(huán)境較差，并令FE取值為0。

3.融資約束的度量

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要用三種方法衡量企業(yè)的融資約束：一是采用單變量判斷，如企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)等；二是采用綜合指數(shù)，如WW融資約束指數(shù)、KZ指數(shù)等；三是采用模型參數(shù)，如Fazzari等（1988）[ 11 ]的投資―現(xiàn)金流敏感性系數(shù)和Almeida等（2004）[ 12 ]的現(xiàn)金―現(xiàn)金流敏感性系數(shù)。由于第一種方法的劃分標(biāo)準(zhǔn)較為主觀，第二種方法中的指數(shù)是基于國外公司數(shù)據(jù)計(jì)算得來的，可能不適用于中國公司，因此，本文擬采用第三種方法衡量企業(yè)的融資約束。由于投資―現(xiàn)金流敏感性不一定隨著融資約束程度的增強(qiáng)而增強(qiáng)（Kaplan和Zingales，1997）[ 13 ]，而現(xiàn)金―現(xiàn)金流敏感性模型避免了投資―現(xiàn)金流敏感性模型的缺陷（Almeida等，2004），并在國內(nèi)得到了較為廣泛的使用（張純和呂偉，2007；連玉君等，2008）[ 14 ]，因此，本文采用現(xiàn)金―現(xiàn)金流敏感性系數(shù)來衡量企業(yè)的融資約束。如果現(xiàn)金―現(xiàn)金流模型的回歸結(jié)果中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（OCF）的回歸系數(shù)顯著為正，則說明企業(yè)存在融資約束；如果該回歸系數(shù)顯著為負(fù)，則說明企業(yè)不存在融資約束。

4.控制變量

借鑒Almeida等（2004）的研究，本文在模型中控制了企業(yè)規(guī)模（Size）、成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（TQ）、流動(dòng)負(fù)債增量（SD）、非現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)資本增量（NWC）、資本支出（Exp）、年度（Ind）和行業(yè)（Year）等變量。與中小企業(yè)相比，大企業(yè)需要的現(xiàn)金量更多，因此預(yù)期企業(yè)規(guī)模與現(xiàn)金持有增量正相關(guān)；成長(zhǎng)機(jī)會(huì)較大時(shí)，企業(yè)為滿足更多的投資需要，通常會(huì)增持更多的現(xiàn)金，因此預(yù)期成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和現(xiàn)金持有增量正相關(guān)；流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)現(xiàn)金持有量的來源之一，因此增加流動(dòng)負(fù)債必然會(huì)增加其現(xiàn)金持有量；非現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)資本的增加和資本支出都需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金持有量，因而這二者和現(xiàn)金持有增量應(yīng)該是負(fù)相關(guān)關(guān)系。

具體的變量定義說明見表1。

（三）模型構(gòu)建

為考察政治關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的影響，在模型中加入了政治關(guān)系與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的交互項(xiàng)（PC×OCF），如果經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量變量（OCF）的回歸系數(shù)？茁1為正且顯著，同時(shí)政治關(guān)系與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的交互項(xiàng)（PC×OCF）的回歸系數(shù)？茁3為負(fù)且顯著，則說明政治關(guān)系緩解了民營(yíng)企業(yè)的融資約束。在具體回歸分析時(shí)，按全樣本、金融生態(tài)環(huán)境好和差三個(gè)樣本對(duì)模型分別進(jìn)行回歸，并基于？茁1和？茁3的符號(hào)及顯著性水平來判斷回歸結(jié)果是否證實(shí)了本文的假設(shè)。

五、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析

從表2報(bào)告的主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，現(xiàn)金持有增量平均為負(fù)且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量平均為正，說明企業(yè)現(xiàn)金持有量均較上一年度有所減少，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能給企業(yè)帶來正的凈現(xiàn)金流量。全部樣本公司中，有政治關(guān)系的企業(yè)占10.5%。

從現(xiàn)金持有增量和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在有無政治關(guān)系兩組企業(yè)的均值差異來看，現(xiàn)金持有增量在有無政治關(guān)系的兩組間不存在顯著差異，但有政治關(guān)系企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量均值要顯著大于無政治關(guān)系企業(yè)。這表明有政治關(guān)系的企業(yè)融資約束程度更小。從現(xiàn)金持有增量和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在金融生態(tài)環(huán)境好、差兩組企業(yè)的均值差異來看，金融生態(tài)好的企業(yè)現(xiàn)金持有增量顯著少于金融生態(tài)差的企業(yè)，而二者的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量并不存在差異。這可能是因?yàn)榻鹑谏鷳B(tài)環(huán)境好的地區(qū)的企業(yè)融資比較容易，不需要每年預(yù)留出較多的現(xiàn)金以備后期投資使用；金融生態(tài)環(huán)境差的企業(yè)融資相對(duì)困難，將來遇到好的投資機(jī)會(huì)時(shí)不能及時(shí)從外部籌集資金，需要每年預(yù)留較多的錢以備不時(shí)之需。

此外，金融生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)的企業(yè)有政治關(guān)系的比例顯著低于金融生態(tài)環(huán)境差的地區(qū)，這初步證明，在金融生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)，政治關(guān)系緩解企業(yè)融資約束的作用在減小。

（二）回歸結(jié)果分析

為了檢驗(yàn)政治關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的影響以及金融生態(tài)環(huán)境對(duì)政治關(guān)系與融資約束關(guān)系的影響，本文采用多元回歸分析和普通最小二乘法對(duì)模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，模型的具體回歸結(jié)果見表3。

根據(jù)表3報(bào)告的回歸結(jié)果可知，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（OCF）的回歸系數(shù)在各個(gè)模型中均在1%的水平上顯著為正，這表明民營(yíng)企業(yè)會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增加而增加現(xiàn)金持有量，即民營(yíng)企業(yè)普遍存在融資約束。在模型（2）中，政治關(guān)系和現(xiàn)金流的交乘項(xiàng)（PC×OCF）系數(shù)為負(fù)且在10%的水平上顯著異于零，這說明政治關(guān)系確實(shí)可以緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束，假設(shè)1得到證實(shí)。交乘項(xiàng)（PC×OCF）的系數(shù)在金融生態(tài)環(huán)境好的樣本中不顯著（模型4），而在金融生態(tài)環(huán)境差的樣本中顯著為負(fù)（模型6），這表明在金融生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)政治關(guān)系對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資約束的緩解作用不明顯，假設(shè)2得到證實(shí)。

控制變量的回歸結(jié)果基本上與預(yù)期相符。企業(yè)規(guī)模變量（Size）、短期流動(dòng)負(fù)債增量（SD）均與現(xiàn)金持有增量顯著正相關(guān)，這說明隨著規(guī)模的增加，民營(yíng)企業(yè)對(duì)資金的需求量加大，進(jìn)而更多地增持現(xiàn)金；而隨著短期流動(dòng)負(fù)債這一現(xiàn)金替補(bǔ)的增加，企業(yè)的現(xiàn)金持有量也會(huì)增加。非現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)資本增量（NWC）和資本支出（Exp）的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，這說明隨著企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本這一現(xiàn)金支付的增加和資本性投入的加大，企業(yè)持有的現(xiàn)金會(huì)減少。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

衡量企業(yè)融資約束的模型除前述Almeida等（2004）模型外，Khurana等（2006）還提供了對(duì)Almeida等（2004）的修正模型，二者的主要區(qū)別在于控制變量不同。為了檢驗(yàn)上述結(jié)論是否對(duì)模型設(shè)定以及樣本分組敏感，本文分別采用Khurana等（2006）的修正模型和三變量（政治關(guān)系、金融生態(tài)環(huán)境和現(xiàn)金流量）交乘項(xiàng)兩種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見表4。根據(jù)表4報(bào)告的回歸結(jié)果可知，采用修正模型的回歸結(jié)果與前述基本模型的回歸結(jié)果總體一致，三變量交乘項(xiàng)的系數(shù)不顯著，說明在金融生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)，政治關(guān)系對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資約束的緩解作用不顯著。這表明本文的研究結(jié)論是穩(wěn)健的。

六、研究結(jié)論與政策建議

本文借鑒Almeida等（2004）的現(xiàn)金―現(xiàn)金流模型，以2009―2013年我國滬深非金融類A股民營(yíng)上市公司為樣本，運(yùn)用普通最小二乘法，實(shí)證考察了金融生態(tài)環(huán)境對(duì)政治關(guān)系與企業(yè)融資約束關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)系能有效緩解其面臨的融資約束，但是，隨著金融生態(tài)環(huán)境的改善，政治關(guān)系對(duì)融資約束的緩解作用在減弱，在金融生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)，政治關(guān)系對(duì)融資約束的影響不顯著。

本文的研究發(fā)現(xiàn)對(duì)政府部門加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)、民營(yíng)企業(yè)制定融資策略和培育社會(huì)資本具有重要啟示。就政府部門而言，由于金融生態(tài)環(huán)境的改善可以使原本作用強(qiáng)大的政治關(guān)系失效，因此，金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)具有很強(qiáng)的正外部性，作為政府部門應(yīng)積極改善各地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，為企業(yè)發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。就民營(yíng)企業(yè)而言，采取何種措施來緩解企業(yè)融資約束需視企業(yè)所處地區(qū)的金融生態(tài)環(huán)境而定，如果所處地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境較差，則建立政治關(guān)系是緩解融資約束的“不得已”方法之一，畢竟政治關(guān)系的建立及效用發(fā)揮并非一朝一夕能實(shí)現(xiàn)的，而且政治關(guān)系的維持成本并不低；如果所處地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境較好，則應(yīng)充分利用良好的金融生態(tài)環(huán)境，拓寬融資渠道，降低融資成本，緩解融資約束。

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篇(4)

(注:所有數(shù)據(jù)來自O(shè)TCBB官方網(wǎng)站:省略，數(shù)據(jù)提取時(shí)間為:2008年5月23日)

一、月朗OTCBB財(cái)報(bào)介紹

從香港月朗集團(tuán)在OTCBB市場(chǎng)上的股價(jià)走勢(shì)圖和成交量圖來看，香港月朗集團(tuán)在2007年12月28日完成反向收購上市之后，于1月14日首次升至2.00美元，并曾于2月22日一度沖高到12.00美元，之后小幅調(diào)整，現(xiàn)在穩(wěn)定在8.00～10.00美元之間振蕩。但成交量不大，成交時(shí)間不連續(xù)，符合OTCBB市場(chǎng)的基本情況。

香港月朗集團(tuán)公布的9份相關(guān)財(cái)報(bào)主要包括以下內(nèi)容:

1.2008年1月4日的第1份財(cái)報(bào)談及香港月朗(Winalite)反向收購事宜;

2.2008年1月11日的第2至4份財(cái)報(bào)談及第1份財(cái)報(bào)披露未盡事宜;

3.2008年3月31日的第5份財(cái)報(bào)談及香港月朗集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)事宜;

4.2008年4月4日、5月2日的第6、7份財(cái)報(bào)談及香港月朗集團(tuán)高層變更事宜;

5.2008年5月7日的第8份財(cái)報(bào)談及香港月朗集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展的核心協(xié)議;

6.2008年5月15日的第9份財(cái)報(bào)談及香港月朗集團(tuán)一季度季報(bào)。

從9份財(cái)報(bào)中所披露的內(nèi)容而言，涉及香港月朗集團(tuán)發(fā)展的重要信息主要包括以下7個(gè)方面:

(一)香港月朗(Winalite)完成反向收購，在OTCBB市場(chǎng)上市

財(cái)報(bào)1(20080104)披露:香港月朗(Winalite)在OTCBB所買殼的公司叫“Gourmet Herb Growers, Inc.”。該公司于1998年1月22日在美國內(nèi)華達(dá)州成立，1998年10月在OTCBB市場(chǎng)上市，股票代碼為“GMHB.OB”，在2007年12月28日被香港月朗(Winalite)反向收購。

反向收購當(dāng)天，“Gourmet Herb Growers, Inc.”以352,914,286股“GMHB.OB”股份(占其全部發(fā)行并流通的365,714,286股股份的96.5%)，置換香港月朗(Winalite)的全部股份。香港月朗(Winalite)成為了“Gourmet Herb Growers, Inc.”的全資子公司;與此同時(shí)，香港月朗(Winalite)的原股東成為了“Gourmet Herb Growers, Inc.”的控股股東。本次定向收購的352,914,286股“GMHB.OB”股份交易價(jià)格為0.001美元/股。

“Gourmet Herb Growers, Inc.”計(jì)劃于2008年1月對(duì)其全部發(fā)行并流通的365,714,286股股份按1:7.352380958的比例進(jìn)行合股，使公司保留49,740,933股股份。同時(shí)，“Gourmet Herb Growers, Inc.”計(jì)劃更名為香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”。

(二)香港月朗集團(tuán)的管理層架構(gòu)和股份分布情況

財(cái)報(bào)1(20080104)披露:完成反向收購后，“Gourmet Herb Growers, Inc.”的唯一董事Richard Crimmins辭職，胡敬軍、周希儉、鄭國基分別擔(dān)任香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc”的董事，公司管理層分別被香港月朗(Winalite)管理層代替。

香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”高級(jí)管理層具有豐富的直銷市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。例如，首席執(zhí)行官(CEO)錢港基先生，具有10多年直銷公司的管理經(jīng)驗(yàn)，并曾在露華濃、康寶萊和安利擔(dān)任高管。首席市場(chǎng)官(CMO)周希儉先生，具有多年直銷市場(chǎng)從業(yè)經(jīng)歷，并曾在如新和安利擔(dān)任高管。

財(cái)報(bào)1(20080104)還詳細(xì)披露了香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”五位核心管理層的個(gè)人簡(jiǎn)歷，包括:董事長(zhǎng)胡敬軍女士、首席執(zhí)行官錢港基先生、首席財(cái)務(wù)官Chi Keung Cheng先生、首席市場(chǎng)官周希儉先生、首席信息官鄭國基先生，同時(shí)披露了此五人的年薪等待遇問題，同時(shí)詳細(xì)披露了香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)，董事長(zhǎng)胡敬軍女士占有91.05%的股份，居絕對(duì)控股地位，其余164名公司高層或高級(jí)經(jīng)銷商共同持有余下的9.95%股份。

(三)香港月朗集團(tuán)公司在OTCBB的股票代碼變更

財(cái)報(bào)2(20080111)、財(cái)報(bào)3(20080111)、財(cái)報(bào)4(20080111)主要是基于香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”取代原來的“Gourmet Herb Growers, Inc.”而進(jìn)行的未完善事宜的披露，但財(cái)報(bào)3(20080111)披露了一條很重要的信息:香港月朗集團(tuán)公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”的新美國證券庫斯普號(hào)碼(注:CUSIP Number，辨認(rèn)所有美國股票及注冊(cè)債券的編號(hào)，CUSIP系統(tǒng)由美國統(tǒng)一證券辨認(rèn)委員會(huì):Committee on Uniform Securities Identification Procedures管理)是43858D 104，在OTCBB市場(chǎng)上的新股票代碼為“HKWO.OB”。

(四)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及營(yíng)銷策略

財(cái)報(bào)5(20080331)主要披露了香港月朗集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù):香港月朗主要通過旗下全資控股子公司香港月朗(Winalite)進(jìn)行全球化經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)范圍為個(gè)人保健和護(hù)理產(chǎn)品。公司計(jì)劃依托在中國內(nèi)地一家或多家獨(dú)立生產(chǎn)商生產(chǎn)產(chǎn)品，通過簽約的直銷商或批發(fā)零售商在全球范圍內(nèi)銷售。公司計(jì)劃在未來新增其它相關(guān)產(chǎn)品。公司計(jì)劃的主營(yíng)收入主要來自三個(gè)方面: 1.保健和護(hù)理產(chǎn)品的轉(zhuǎn)售;2.對(duì)直銷商/團(tuán)隊(duì)提供咨詢、管理、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)服務(wù);3.“月朗”品牌的授權(quán)。

香港月朗集團(tuán)旗下產(chǎn)品主要分三大系列:1.超薄通用型負(fù)離子衛(wèi)生巾;2.超薄加長(zhǎng)型負(fù)離子衛(wèi)生巾;3.負(fù)離子衛(wèi)生護(hù)墊。公司希望衛(wèi)生巾和護(hù)墊可以在中國和全世界進(jìn)行銷售。深圳月朗科技有限公司(SWT)(下稱:深圳月朗(SWT))為公司提品生產(chǎn)和供應(yīng)，并已向相關(guān)國家和地區(qū)的政府申請(qǐng)專利。這些產(chǎn)品均由中國相關(guān)獨(dú)立機(jī)構(gòu)檢測(cè)，如(瑞士)SGS通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司、上海紡織工業(yè)科技監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國家紙產(chǎn)品質(zhì)量控制機(jī)構(gòu)上海辦事處和華東師范大學(xué)。

市場(chǎng)營(yíng)銷策略:香港月朗集團(tuán)在中國大陸以外市場(chǎng)采取多層次直銷模式，并希望公司提供的咨詢和培訓(xùn)，能夠幫助各地的分銷公司成為公司持續(xù)的利潤(rùn)來源……希望在2009年以前，在東南亞、澳大利亞、北亞、歐洲、美洲、非洲等15到20個(gè)國家或地區(qū)開展多層次直銷業(yè)務(wù)。在開拓新市場(chǎng)之前，公司希望可以在當(dāng)?shù)卣业接薪?jīng)驗(yàn)的分銷商……在大陸市場(chǎng)，公司采取批發(fā)和零售相結(jié)合的營(yíng)銷模式，公司也將通過培訓(xùn)、專家、激勵(lì)等方式推動(dòng)分銷商發(fā)展業(yè)務(wù)。

(五)公司高層變動(dòng)

財(cái)報(bào)6(20080404)和財(cái)報(bào)7(20080502)集中披露了香港月朗集團(tuán)根據(jù)整體戰(zhàn)略推進(jìn)和國際市場(chǎng)發(fā)展需要，進(jìn)行的幾次重要人事調(diào)整，主要包括:

1.錢港基辭去CEO，由胡敬軍接任

財(cái)報(bào)6(20080404)披露:2008年4月1日，錢港基先生辭去香港月朗集團(tuán)CEO一職。同時(shí)，胡敬軍女士被任命為公司CEO兼總裁。

2.Chi Keung Cheng辭去CFO，由李健全接任

財(cái)報(bào)6(20080404)披露:2008年4月1日，Chi Keung Cheng先生辭去香港月朗集團(tuán)CFO一職。同時(shí)，李健全先生被任命為公司CFO。

3.Kelvin Zheng 出任CIO

財(cái)報(bào)6(20080404)披露:2008年4月1日，香港月朗集團(tuán)與Kelvin Zheng簽定合同，聘請(qǐng)Kelvin Zheng出任公司CIO。雙方彈性合作，任何一方都有權(quán)利不需要提前通知，隨時(shí)結(jié)束本合同。

4.周希儉辭去董事和CMO，由任國文接任CMO

財(cái)報(bào)7(20080502)披露:2008年5月1日，周希儉先生辭去香港月朗集團(tuán)的董事和首席市場(chǎng)官(CMO)職務(wù)。同時(shí)，郭樹聲先生被任命為公司董事，前康寶萊(中國)副總裁任國文先生被任命為公司首席市場(chǎng)官(CMO)。

(六)業(yè)務(wù)發(fā)展核心協(xié)議

財(cái)報(bào)8(20080507)披露了香港月朗集團(tuán)涉及業(yè)務(wù)發(fā)展的核心協(xié)議，主要包括:

1.采購供應(yīng)協(xié)議

2008年5月1日，香港月朗集團(tuán)下屬全資子公司香港月朗(Winalite)與深圳月朗(SWT)簽署了“采購供應(yīng)協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，香港月朗(Winalite)將根據(jù)明細(xì)采購定單從深圳月朗(SWT)采購衛(wèi)生巾和護(hù)墊等產(chǎn)品，并轉(zhuǎn)售給各地分銷公司……采購價(jià)格由“采購供應(yīng)協(xié)議”約定和共同協(xié)商調(diào)整……“采購供應(yīng)協(xié)議”為無限期合同，但如果任何一方破產(chǎn)或雙方提前6個(gè)月達(dá)成一致，該協(xié)議可以終止。

2.全球獨(dú)家分銷協(xié)議

2008年5月1日，香港月朗(Winalite)與八家第三方分銷公司簽署了內(nèi)容一致的“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，香港月朗(Winalite)把從深圳月朗(SWT)定購的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)售給八家第三方分銷公司，各分銷公司采取直銷或非直銷的模式，在其所轄區(qū)域內(nèi)銷售“月朗”品牌產(chǎn)品。八家第三方分銷公司分別涵蓋:中國香港、馬來西亞、中國臺(tái)灣、印度尼西亞、新加坡、泰國、越南和菲律賓……根據(jù)協(xié)議，香港月朗(Winalite)轉(zhuǎn)售給八家第三方分銷公司的產(chǎn)品價(jià)格由香港月朗(Winalite)根據(jù)市場(chǎng)行情及時(shí)調(diào)整……“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”有效期為5年，如無異議，該協(xié)議將在逐年自動(dòng)延長(zhǎng)生效，除非香港月朗(Winalite)在協(xié)議到期間30天主動(dòng)解約。

3.咨詢和管理服務(wù)協(xié)議

2008年5月1日，香港月朗(Winalite)與八家第三方分銷公司簽署了內(nèi)容一致的“咨詢和管理服務(wù)協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，香港月朗(Winalite)同意為各第三方分銷公司提供咨詢和管理服務(wù)……協(xié)議規(guī)定，各分銷公司為香港月朗(Winalite)的高層人員提供300美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬，為中層人員提供150美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬，為基層人員提供75美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬。同時(shí)，各分銷公司需要為香港月朗(Winalite)提供咨詢和管理服務(wù)人員相關(guān)中間費(fèi)用買單……該協(xié)議可由香港月朗(Winalite)提前60天通知各地分銷公司之后終止。

4.授權(quán)許可協(xié)議

2008年5月1日，香港月朗(Winalite)與八家第三方分銷公司簽署了內(nèi)容一致的“授權(quán)許可協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，香港月朗(Winalite)同意為各分銷公司進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)，允許各公司在各自所轄國家或地區(qū)范圍之內(nèi)銷售“月朗”品牌產(chǎn)品……每家分銷公司同意按銷售額的10%付給香港月朗(Winalite)授權(quán)費(fèi)用。此外，每家分銷公司可以在其所轄區(qū)域內(nèi)進(jìn)一步授權(quán)給下級(jí)分銷公司，依照“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”內(nèi)容銷售“月朗”品牌產(chǎn)品，但不允許授權(quán)非“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”內(nèi)容……“授權(quán)許可協(xié)議”隨“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”的終止而終止。

(七)其它

財(cái)報(bào)9(20080515)披露了香港月朗集團(tuán)截止2008年3月31日的一季度財(cái)務(wù)報(bào)表。與財(cái)報(bào)1(20080104)中披露的剛上市時(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表相比，相關(guān)數(shù)據(jù)略有提升，是個(gè)典型的發(fā)展中公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

二、月朗OTCBB財(cái)報(bào)分析

作為非主板的OTCBB上市公司，香港月朗集團(tuán)需要履行同AMEX或NASDAQ一樣的監(jiān)管和信息披露義務(wù)，供投資于OTCBB市場(chǎng)的做市商挖掘出香港月朗集團(tuán)值得投資的潛在價(jià)值，以有利于日后轉(zhuǎn)板。因此，相對(duì)于其他被動(dòng)披露信息的直銷公司，筆者可以較容易地從香港月朗集團(tuán)的9份財(cái)報(bào)中，更加透明、直觀和獨(dú)立地透視月朗的發(fā)展戰(zhàn)略。

(一)月朗集團(tuán)公司架構(gòu)

要了解月朗的發(fā)展戰(zhàn)略，首先必須掌握月朗集團(tuán)的公司架構(gòu)。而從財(cái)報(bào)中涉及到的香港月朗集團(tuán)(HKWO.OB)、香港月朗(Winalite)、深圳月朗(SWT)、八家各地分銷公司以及相關(guān)報(bào)道中提及的月朗在廣東順德、高明、重慶三地的生產(chǎn)基地、香港長(zhǎng)成系統(tǒng)集團(tuán)等信息來看，月朗集團(tuán)公司架構(gòu)顯得復(fù)雜。筆者根據(jù)一般集團(tuán)公司內(nèi)部功能劃分關(guān)系梳理出月朗集團(tuán)公司架構(gòu)，如圖2:

(二)香港月朗集團(tuán)利潤(rùn)來源

香港月朗集團(tuán)如果未來可以轉(zhuǎn)板到NASDAQ，必須在財(cái)務(wù)報(bào)表上有突出表現(xiàn)。財(cái)報(bào)9(20080515)中的財(cái)務(wù)報(bào)表是不足以支撐轉(zhuǎn)板需要的。因此，月朗集團(tuán)向香港月朗集團(tuán)集中所有利潤(rùn)來源，就是月朗集團(tuán)公司架構(gòu)需要達(dá)到的目的。

財(cái)報(bào)5(20080331)中披露:香港月朗集團(tuán)主要通過旗下全資控股子公司香港月朗(Winalite)進(jìn)行全球化經(jīng)營(yíng)，公司主營(yíng)收入主要來自三個(gè)方面:(1)保健和護(hù)理產(chǎn)品的轉(zhuǎn)售;(2)對(duì)直銷商/團(tuán)隊(duì)提供咨詢、管理、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)服務(wù);(3)“月朗”品牌的授權(quán)。其中(2)(3)兩項(xiàng)的具體費(fèi)用，已在財(cái)報(bào)8(20080507)中的“咨詢和管理服務(wù)協(xié)議”和“授權(quán)許可協(xié)議”作了明確規(guī)定，此外不多贅言。關(guān)注重心應(yīng)該放在“轉(zhuǎn)售”之上。與“轉(zhuǎn)售”關(guān)系最密切的，當(dāng)屬財(cái)報(bào)8(20080507)中的“采購供應(yīng)協(xié)議”和“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”。

從月朗集團(tuán)公司架構(gòu)可以看出，香港月朗集團(tuán)通過香港月朗(Winalite)獲得利潤(rùn)，實(shí)際上是聯(lián)接著作為生產(chǎn)中心的深圳月朗(SWT)和作為營(yíng)銷中心的各國或地區(qū)的分銷公司之間的中間商，賺取“轉(zhuǎn)售”利潤(rùn)。更為重要的是，香港月朗集團(tuán)就是個(gè)純粹的利潤(rùn)獲取機(jī)器:一方面，通過無限期的“采購供應(yīng)協(xié)議”，香港月朗集團(tuán)掌握著對(duì)深圳月朗(SWT)產(chǎn)品的購入價(jià)格的定價(jià)權(quán);另一方面，通過五年有效期的“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”(并可逐年自動(dòng)延長(zhǎng)生效)，香港月朗集團(tuán)掌握著對(duì)各分銷公司售出價(jià)格的定價(jià)權(quán)。

從財(cái)報(bào)8(20080507)的四項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展核心協(xié)議看出，香港月朗集團(tuán)反向收購上市的目的之一，是為了調(diào)整月朗集團(tuán)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，并集中于上市公司，為日后資本運(yùn)作做準(zhǔn)備。

(三)香港月朗集團(tuán)的財(cái)技和戰(zhàn)略

基于對(duì)財(cái)報(bào)8(20080507)的四項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展核心協(xié)議的分析可以看出，香港月朗集團(tuán)透過反向收購“Gourmet Herb Growers, Inc.”上市，一方面是出于集團(tuán)財(cái)務(wù)目的，另一方面是出于集團(tuán)全方位戰(zhàn)略考慮。具體說來包括:

1.利潤(rùn)穩(wěn)定集中

在香港月朗集團(tuán)利潤(rùn)來源部分，筆者已分析了月朗通過財(cái)報(bào)8(20080507)的四項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展核心協(xié)議，以國際公司通常使用的“轉(zhuǎn)移定價(jià)”方式，從各海外公司賺取穩(wěn)定的利潤(rùn)差價(jià)，將集團(tuán)的合理利潤(rùn)集中于美國OTCBB上市公司香港月朗集團(tuán);而且，海外不同市場(chǎng)開拓得越多，集團(tuán)整體銷售額越高，上市公司的利潤(rùn)就越多，每股收益率(EPS，判斷股票價(jià)值的重要指標(biāo))也就越高，從而為香港月朗集團(tuán)日后股價(jià)上漲和轉(zhuǎn)板打好了基礎(chǔ)。

2.低價(jià)快速上市

財(cái)報(bào)1(20080104)對(duì)反向收購的詳細(xì)披露可以看到，香港月朗(Winalite)反向收購“Gourmet Herb Growers, Inc.”352,914,286股“GMHB.OB”股份的交易價(jià)格為0.001美元/股，按當(dāng)時(shí)收購時(shí)的匯率1:7.5來算，香港月朗(Winalite)需支付265萬元人民幣即可完成反向收購并上市，加上其他的律師、審計(jì)以及財(cái)務(wù)支出，與錢港基先生在“2008中國直銷企業(yè)模式創(chuàng)新峰會(huì)”中透露的“月朗上市僅花了300多萬人民幣”一致(見《中國直銷》2008年第4期)。同時(shí)，在“Gourmet Herb Growers, Inc.”更早的財(cái)報(bào)中，筆者發(fā)現(xiàn)本次反向收購協(xié)議書是在2007年10月底簽訂，因此香港月朗(Winalite)完成反向收購僅用了2個(gè)月時(shí)間。就筆者所了解，在國內(nèi)A股、香港H股，或是美國NASDAQ、AMEX等資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO上市，動(dòng)輒需要花費(fèi)幾千萬元成本，并且需要一年之久的保薦和輔導(dǎo)期，因此，香港月朗集團(tuán)2個(gè)月僅花費(fèi)300多萬元人民幣的反向收購上市，實(shí)現(xiàn)了“低價(jià)”和“快速”兩個(gè)目的，效率驚人。

3.市值極速膨脹

財(cái)報(bào)1(20080104)中也提到香港月朗集團(tuán)在2008年1月對(duì)其全部發(fā)行并流通的365,714,286股股份按1:7.352380958的比例進(jìn)行合股，使公司保留49,740,933股股份。按上市后的峰值12.00美元/股和按1:7.5的兌換匯率來算，香港月朗集團(tuán)的市值約45億元人民幣。這與錢港基先生在“2008中國直銷企業(yè)模式創(chuàng)新峰會(huì)”中透露的“換來的市值是目前的40～50億”一致(見《中國直銷》2008年第4期)。按現(xiàn)在8.00美元/股來算，其市值也有約30億人民幣。

4.合理全面避稅

香港月朗集團(tuán)為了利潤(rùn)最大化，采取了多種方式進(jìn)行合理避稅，這些合理避稅手段貫穿在上述9份財(cái)報(bào)之中。

(1)月朗集團(tuán)公司架構(gòu)避稅。財(cái)報(bào)1(20080104)顯示，香港月朗集團(tuán)并不直接經(jīng)營(yíng)，而是通過香港月朗(Winalite)間接獲得利潤(rùn)。這種設(shè)計(jì)模式是因?yàn)椋M管作為殼公司的“Gourmet Herb Growers, Inc.”可以提供低到0.001美元/股的收購價(jià)格，但其注冊(cè)地在美國內(nèi)華達(dá)州，需要承擔(dān)較高的稅收，而間接獲得利潤(rùn)的香港月朗集團(tuán)處在稅率較低的香港，起到了稅收截留的作用。

(2)轉(zhuǎn)移定價(jià)避稅。財(cái)報(bào)8(20080507)中提到的“采購供應(yīng)協(xié)議”和“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”，分別對(duì)深圳月朗(SWT)和各分銷公司進(jìn)行價(jià)格控制，以謀取“轉(zhuǎn)售”利潤(rùn)最大化，這也是國際企業(yè)慣常使用的避稅手段:轉(zhuǎn)移定價(jià)。通過轉(zhuǎn)移定價(jià)，一方面所有“轉(zhuǎn)售”利潤(rùn)都可以集中到上市公司香港月朗集團(tuán)，另一方面，無論是身處內(nèi)地的深圳月朗(SWT)還是身處其他國家的各分銷公司，都可以在財(cái)務(wù)報(bào)表上形成低利潤(rùn)，合理避免當(dāng)?shù)囟愂?。所以，即使真如陳懷德先生所言，月朗集團(tuán)三年完成100億的銷售額，其在全球所交納的稅收也可以合理降低，實(shí)現(xiàn)合法避稅。

(3)管理費(fèi)用轉(zhuǎn)移避稅。財(cái)報(bào)6(20080404)和財(cái)報(bào)7(20080502)集中披露了香港月朗集團(tuán)的幾次重要人動(dòng)，如錢港基先生辭去香港月朗集團(tuán)的CEO一職等，看似令人費(fèi)解的公司核心管理層的人動(dòng)背后，如果從管理費(fèi)用角度而言，這也可看作是避稅手段之一。這需要結(jié)合財(cái)報(bào)8(20080507)中的“咨詢和管理服務(wù)協(xié)議”一起來看。根據(jù)“咨詢和管理服務(wù)協(xié)議”，香港月朗(Winalite)為各分銷公司提供咨詢和管理服務(wù)，各分銷公司為香港月朗(Winalite)的高層人員提供300美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬，為中層人員提供150美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬，為基層人員提供75美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬。同時(shí)，各分銷公司需要為香港月朗(Winalite)提供咨詢和管理服務(wù)人員的相關(guān)中間費(fèi)用買單。擔(dān)任香港月朗集團(tuán)高管的人員，他們的高昂薪酬會(huì)降低香港月朗集團(tuán)的利潤(rùn)，接任的胡敬軍由于在月朗集團(tuán)其他關(guān)聯(lián)公司內(nèi)兼有其他職務(wù)，只能在香港月朗集團(tuán)領(lǐng)取低薪。在財(cái)報(bào)6(20080404)和財(cái)報(bào)7(20080502)中，披露了高管薪水的相關(guān)信息。而高管們從香港月朗集團(tuán)離職后，可以作為香港月朗(Winalite)的高層人員，享受各分銷公司提供的300美元/小時(shí)的服務(wù)報(bào)酬，以及諸如往返機(jī)票、食宿等中間費(fèi)用。加上高管們提供咨詢和管理服務(wù)只明確了單位小時(shí)的價(jià)格，而未明確提供服務(wù)的時(shí)間總量，換言之，只要各分銷公司出具高管們足夠長(zhǎng)時(shí)間的服務(wù)時(shí)間證明，高管們的實(shí)際收入比在香港月朗集團(tuán)任職時(shí)只多不少，而且可以從足夠多的國家或地區(qū)獲得收入。與此同時(shí)，一方面，香港月朗集團(tuán)需要支付的高管薪水成本可以轉(zhuǎn)嫁到足夠多的各分銷公司身上;另一方面，各分銷公司可以降低應(yīng)稅額，形成合理避稅。

5.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

從財(cái)報(bào)1(20080104)中詳細(xì)披露的香港月朗集團(tuán)的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)來看，有164名公司高層或高級(jí)經(jīng)銷商共同持有公司9.95%的股份，實(shí)現(xiàn)了上市公司與公司高層或高級(jí)經(jīng)銷商的利益捆綁――這一點(diǎn)與陳懷德先生的公眾表態(tài)相一致，也將成為維持香港月朗集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的重要手段。

6.未來轉(zhuǎn)板準(zhǔn)備

從目前月朗在重慶追加投資建設(shè)生產(chǎn)基地，以及進(jìn)入俄羅斯和日本之后的良好走勢(shì)來分析，月朗集團(tuán)現(xiàn)在并不缺錢，并不急于轉(zhuǎn)板去NASDAQ融資。根據(jù)財(cái)報(bào)8(20080507)中的“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”對(duì)各分銷公司最基本的五年協(xié)議有效期來推斷，月朗集團(tuán)應(yīng)該有3～5年的中期發(fā)展戰(zhàn)略。按照筆者的判斷，在一切順利的前提下，香港月朗集團(tuán)向NASDAQ轉(zhuǎn)板的時(shí)間應(yīng)該在3年以后，前提是月朗集團(tuán)的業(yè)務(wù)保持持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，中國和世界各地的利潤(rùn)不斷集中到香港月朗集團(tuán)，股價(jià)自然穩(wěn)步上揚(yáng)。當(dāng)然，也不排除3～5年之內(nèi)在香港、新加坡等地二次上市的可能性。(見《中國直銷》2008年第4期)

三、月朗上市評(píng)析

香港月朗集團(tuán)反向收購上市，對(duì)月朗本身以及有志于走向國際市場(chǎng)的中國民族直銷公司而言，具有多重積極意義。但是由于缺乏與外界有效溝通、沒有中文資料披露等原因，造成其信息嚴(yán)重不為人知，令香港月朗集團(tuán)的反向收購上市中許多應(yīng)該得到認(rèn)可的亮點(diǎn)未曾得到認(rèn)可?？陀^地說，月朗在OTCBB上市還是非常值得中國民族直銷公司學(xué)習(xí)和借鑒的。

1.主動(dòng)參與國際資本市場(chǎng)

月朗在一兩年的快速成長(zhǎng)之后，僅以2個(gè)月時(shí)間、300多萬的投入，成功收購了一家在美國上市的殼公司，實(shí)現(xiàn)高效率、低成本、快速度的反向收購上市，接受披露要求最為嚴(yán)格的美國資本市場(chǎng)的考驗(yàn)，這種勇氣和速度是非常可嘉的，在中國直銷市場(chǎng)上屈指可數(shù)。根據(jù)財(cái)報(bào)1(20080104)中香港月朗集團(tuán)完成反向收購并縮股之后，股價(jià)就已定在2美元來算，即已獲得近1億的上市公司市值――退一步說，假若月朗決定立刻出售此公司便即可獲取增值超過30倍的高額利潤(rùn)――其本身已經(jīng)是一筆成功的低投資，高回報(bào)的生意！同時(shí)考慮到諸如股權(quán)激勵(lì)、合理避稅等相關(guān)作用，作為民營(yíng)企業(yè)的月朗通過OTCBB能迅速成功地進(jìn)入到國際資本市場(chǎng)，本身已遠(yuǎn)不是投入、產(chǎn)出這樣的數(shù)字能計(jì)算的。

2.董事會(huì)的合理用人和戰(zhàn)略眼光

月朗之所以備受業(yè)界關(guān)注，是因?yàn)殛悜训孪壬鷧R集并合理使用了大批職業(yè)經(jīng)理人，分別司職管理、培訓(xùn)、市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等方向，從而創(chuàng)造快速成長(zhǎng)的業(yè)績(jī);同時(shí)香港月朗集團(tuán)在財(cái)報(bào)1(20080104)中，還能夠?qū)β殬I(yè)經(jīng)理人和高級(jí)經(jīng)銷商，通過股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)利益捆綁，更顯其戰(zhàn)略眼光?？陀^來說，在筆者所了解的在中國的內(nèi)外資直銷公司里，能夠真正實(shí)現(xiàn)與公司高層和高級(jí)經(jīng)銷商分享股權(quán)的公司非常少。從月朗的低價(jià)快速上市為公司導(dǎo)入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以及愿意接受美國資本市場(chǎng)信息披露約束來看，月朗對(duì)未來的企圖心非常大。

3.職業(yè)經(jīng)理人的精明強(qiáng)干和長(zhǎng)袖善舞

從9份財(cái)報(bào)可以看出，在OTCBB上市的香港月朗集團(tuán)，無論是戰(zhàn)略部署，還是贏利模式的設(shè)計(jì)，都體現(xiàn)出陳懷德為首的董事會(huì)成員、以及錢港基等人對(duì)國外資本市場(chǎng)的了解和在資本運(yùn)作方面的專業(yè)。無論是在安利(中國)、天獅，還是在康寶萊(中國)，錢港基只發(fā)揮了自己在經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理等方面的能力，而其作為熟悉海外資本市場(chǎng)的職業(yè)經(jīng)理人的價(jià)值體現(xiàn)以及高效的工作效率、精明的業(yè)務(wù)能力，則在月朗得到了最大化的發(fā)揮，進(jìn)一步打造了錢港基職業(yè)經(jīng)理人的個(gè)人品牌以及其職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的整體品牌。

按筆者對(duì)月朗戰(zhàn)略中“利潤(rùn)穩(wěn)定集中”的分析，以及財(cái)報(bào)6(20080404)中對(duì)錢港基在現(xiàn)階段辭去上市公司CEO一職的描述，錢港基應(yīng)該是將其主要精力集中于海外市場(chǎng)的開拓，從而推動(dòng)上市公司利潤(rùn)的最大化，為將來股價(jià)的倍增和股票的轉(zhuǎn)板做充分準(zhǔn)備。

已有國內(nèi)媒體指出，除了財(cái)報(bào)8(20080507)中披露的8個(gè)國家和地區(qū)、以及尚未披露的日本、韓國、俄羅斯等市場(chǎng)外，月朗正在加速籌備開拓包括大印度地區(qū)、拉美地區(qū)在內(nèi)的8個(gè)新市場(chǎng)。

4.海外上市提升企業(yè)聲譽(yù)和品牌影響

月朗的海外上市，是民族企業(yè)在國際市場(chǎng)的“中國制造”品牌影響力的嘗試，也是民族直銷企業(yè)挑戰(zhàn)國外資本市場(chǎng)的嘗試，這一點(diǎn)應(yīng)該值得每個(gè)中國直銷人自豪。值得注意的是，在當(dāng)前面臨人民幣升值的壓力下，香港月朗集團(tuán)仍能通過出口創(chuàng)匯，符合國家倡導(dǎo)的“走出去”戰(zhàn)略。同時(shí)，通過 “全球獨(dú)家分銷協(xié)議”和“授權(quán)許可協(xié)議”進(jìn)行快速的國際擴(kuò)張，其品牌影響范圍不斷擴(kuò)大。不過，上市公司需要建立起能夠駕馭全球各個(gè)市場(chǎng)的管理架構(gòu)，以及民族品牌的國際統(tǒng)一形象，這對(duì)于一家剛起步不久的中國制造企業(yè)來說，是一個(gè)很高的管理挑戰(zhàn)。

5.國際化下的管理提升和人才聚集

海外上市的月朗，不可避免地要遵循美國華爾街對(duì)上市公司在內(nèi)部控制、信息披露、財(cái)務(wù)管理等方面的規(guī)范要求，促使企業(yè)不斷地規(guī)范治理和透明公開，這將迫使月朗加快國際化的規(guī)范發(fā)展。而財(cái)報(bào)1(20080104)中披露的職業(yè)經(jīng)理人可以獲得未來升值的股票期權(quán)計(jì)劃的激勵(lì)、類似錢港基及其職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的示范作用，將對(duì)中國及世界各目標(biāo)市場(chǎng)的高水平的國際人才產(chǎn)生聚集效應(yīng)，有利于月朗進(jìn)行全球化、正規(guī)化的后續(xù)發(fā)展。

四、月朗今后需關(guān)注問題和機(jī)遇

現(xiàn)階段香港月朗集團(tuán)通過反向收購上市已經(jīng)具備了利潤(rùn)集中、低價(jià)上市、市值膨脹、合理避稅、股權(quán)激勵(lì)、轉(zhuǎn)板準(zhǔn)備、提高知名度等多重功能，但交易量稀少的OTCBB市場(chǎng)并不具備足夠的融資功能，未來轉(zhuǎn)板到NASDAQ等主板市場(chǎng)應(yīng)該是3年之后的中期目標(biāo)。在這之前，月朗所面臨的問題和機(jī)遇也是并存的。

1.中國直銷牌照

中國是全球容量最大的消費(fèi)市場(chǎng)，月朗不可能脫離中國只著眼海外，其在全國多處建設(shè)生產(chǎn)基地、在全地各省市發(fā)展加盟、為汶川地震捐贈(zèng)1800萬等行動(dòng)表明，月朗想要在中國立足。月朗目前中國戰(zhàn)略的重中之重，就是獲得直銷牌照。拿牌目前有兩條路，一是直接申牌，一是收購已拿牌公司。直銷牌照的好處在于:一方面，月朗在國內(nèi)直銷界可以名正言順，刺激潛力巨大的中國直銷市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，提高上市公司的營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn);另一方面，如期完成OTCBB財(cái)務(wù)報(bào)表披露事項(xiàng)，可以推動(dòng)香港月朗集團(tuán)股價(jià)上漲。

2.人力資源整合

周希儉、錢港基、駱超、王君平、任國文等諸多業(yè)界大腕的加盟，使月朗如同眾星云集的皇家馬德里，吸引了業(yè)界最多的眼球，但隨之而來的分工協(xié)作和權(quán)力制衡問題，則是陳懷德先生需要考慮的事情。按這些著名職業(yè)經(jīng)理人在月朗的分工而言，基本上形成以錢港基為代表的資本運(yùn)作和海外市場(chǎng)開拓、王君平為代表的經(jīng)營(yíng)管理、周希儉和駱超為代表的系統(tǒng)培訓(xùn)三大體系。這個(gè)三角共倚之勢(shì)在未來五年之內(nèi)如何平穩(wěn)前行，是陳懷德需要宏觀把握的。從運(yùn)作跨國企業(yè)及國際資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，錢港基的經(jīng)驗(yàn)顯得尤其重要。對(duì)陳懷德而言，能否用好這批職業(yè)經(jīng)理人，對(duì)月朗的穩(wěn)定和發(fā)展至關(guān)重要?！胺€(wěn)定壓倒一切”是月朗目前的最好經(jīng)營(yíng)策略。

3.低調(diào)切實(shí)宣傳

在中國做生意切記低調(diào)，月朗在中國國內(nèi)的眾星云集和高調(diào)宣傳會(huì)不會(huì)“木秀于林”而引火燒身呢？這一點(diǎn)月朗自己最清楚。尤其在上市這一問題以及宣傳上，從公司高管到基層經(jīng)銷商都存在或多或少的過度宣傳。為此筆者曾經(jīng)連續(xù)出文給予質(zhì)疑，之后也有報(bào)紙對(duì)此做文章。在此，筆者盡管在本文中分析了香港月朗集團(tuán)在反向收購后市值膨脹到約30億元，但仍需要說明的是:相較于香港月朗總股本49,740,933股而言，從2008年1月14日以來的近150天內(nèi)，該股票僅僅累計(jì)交易28次，共計(jì)10927股的交易額小得可以忽略不計(jì)。OTCBB市場(chǎng)上交易量的嚴(yán)重缺乏和股票價(jià)格可以輕松操控的特點(diǎn)，使得香港月朗集團(tuán)的紙面價(jià)值并不足以夸道。此外，月朗在OTCBB市場(chǎng)進(jìn)行英文財(cái)報(bào)披露的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)考慮進(jìn)行中文信息的披露，減少中國直銷界與月朗之間的信息不對(duì)稱和不必要的磨擦。而且也希望月朗能更加低調(diào)切實(shí)的宣傳有益于月朗在國內(nèi)外的發(fā)展。

4.國際市場(chǎng)發(fā)展

雖然月朗在國內(nèi)的發(fā)展因直銷牌照而受到影響，但月朗積極進(jìn)軍國際市場(chǎng)的作法應(yīng)該值得肯定，財(cái)報(bào)5(20080331)在市場(chǎng)營(yíng)銷策略中明確指出:在2009年以前，在東南亞、澳大利亞、北亞、歐洲、北美洲、拉丁美洲、非洲等15～20個(gè)國家或地區(qū)開展多層次直銷業(yè)務(wù)，財(cái)報(bào)8(20080507)的“全球獨(dú)家分銷協(xié)議”也透露了已進(jìn)入的8個(gè)國家和地區(qū):中國香港、馬來西亞、中國臺(tái)灣、印度尼西亞、新加坡、泰國、越南和菲律賓，加上還未在財(cái)報(bào)中批露的俄羅斯、日本、韓國等市場(chǎng)，應(yīng)該說國際市場(chǎng)勢(shì)頭發(fā)展良好。所以對(duì)集中了全球各國家和地區(qū)市場(chǎng)利潤(rùn)的香港月朗集團(tuán)而言，國際市場(chǎng)的開拓勢(shì)頭、發(fā)展速度和穩(wěn)定程度非常重要。

5.私募基金合作

香港月朗集團(tuán)的中期目標(biāo)是轉(zhuǎn)板到NASDAQ以獲取更大的融資，現(xiàn)階段已完成的反向收購上市，并已實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)集中、低價(jià)上市、市值膨脹、合理避稅、股權(quán)激勵(lì)、轉(zhuǎn)板準(zhǔn)備等多重目的，都是為了這一目標(biāo)而服務(wù)。與OTCBB市場(chǎng)上的私募基金合作更好地溝通和合作，則是轉(zhuǎn)板之前、轉(zhuǎn)板之中，以及轉(zhuǎn)板之后都需要重點(diǎn)考慮和實(shí)施的問題。

五、結(jié)論

總體而言，香港月朗集團(tuán)通過反向收購在OTCBB市場(chǎng)成功上市，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面創(chuàng)下了諸多積極意義，例如:通過買殼上市實(shí)現(xiàn)市值高速膨脹、高效快速低成本地進(jìn)入海外資本上市接受公眾監(jiān)督、通過集團(tuán)架構(gòu)再造將合理利潤(rùn)巧妙地集中于上市公司、通過轉(zhuǎn)移定價(jià)等手段對(duì)集團(tuán)總體負(fù)稅進(jìn)行合理規(guī)避、迅速提高了企業(yè)在國際市場(chǎng)的知名度、打造國際化和規(guī)范化的企業(yè)管理平臺(tái)并予以有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，從而為今后轉(zhuǎn)板積極地做著鋪墊和準(zhǔn)備等。從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理角度看，月朗管理管理團(tuán)隊(duì)在OTCBB市場(chǎng)的上市值得充分肯定。

篇(5)

關(guān)鍵詞：物業(yè)管理 企業(yè) 內(nèi)部控制

一、引言

改革開放以來，我國房地產(chǎn)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，各種類型的房地產(chǎn)項(xiàng)目，如商業(yè)、住宅、物流園區(qū)等層出不窮。我國物業(yè)管理行業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展，雖然取得了一定的效果，但是由于行業(yè)分散以及日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素，導(dǎo)致我國大多數(shù)物業(yè)管理企業(yè)發(fā)展失衡。我國物業(yè)管理企業(yè)的興起是伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展的。隨著住房商品化、城鄉(xiāng)居民住房改革的進(jìn)程，房地產(chǎn)與物業(yè)管理均為新生事物。為了配合房地產(chǎn)開發(fā)，最早的房地產(chǎn)開發(fā)商只能自行建立物業(yè)管理企業(yè)來服務(wù)于自身開發(fā)的房產(chǎn)。至今日，絕大部分房地產(chǎn)商開發(fā)樓盤后的首期開發(fā)商仍然是自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)或是長(zhǎng)期合作企業(yè)。企業(yè)的低管理水平、傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)思維使得物業(yè)管理企業(yè)的發(fā)展受到了限制，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。究其原因，主要是由于物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)部控制比較薄弱，各項(xiàng)制度都不夠完善，從而造成了物業(yè)管理企業(yè)人員職責(zé)不明確、管理服務(wù)不到位、資產(chǎn)管理不嚴(yán)謹(jǐn)、會(huì)計(jì)信息不可靠等現(xiàn)象，造成了“住戶不滿、企業(yè)虧損”的雙輸局面。因此，對(duì)物業(yè)管理企業(yè)來說，加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力已經(jīng)迫在眉睫。

二、我國物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)部控制的現(xiàn)狀分析

（一）物管企業(yè)內(nèi)部控制意識(shí)較差，內(nèi)部控制環(huán)境不理想

一方面，物業(yè)管理企業(yè)本身的地位相對(duì)而言有點(diǎn)兒尷尬，物業(yè)企業(yè)相關(guān)人員在定位上沒有正確認(rèn)識(shí)，總覺得自己是“配套”、“輔助”、“從屬”的，對(duì)于企業(yè)管理、業(yè)務(wù)開展積極性不大，客觀上導(dǎo)致了企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境的建設(shè)缺乏動(dòng)力。另一方面，較多的物管企業(yè)人員來自于房地產(chǎn)開發(fā)商，導(dǎo)致缺乏相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)，使得企業(yè)內(nèi)部缺乏財(cái)務(wù)控制意識(shí)。目前物業(yè)管理行業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理的制度仍不健全，管理者由于缺乏財(cái)務(wù)控制意識(shí)，其所獲得的財(cái)務(wù)信息并不能有效地反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。另一方面，企業(yè)職工是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，但是由于企業(yè)員工的跨行業(yè)問題以及內(nèi)部缺少對(duì)員工的業(yè)務(wù)培訓(xùn)等，導(dǎo)致從事財(cái)務(wù)工作的人員素質(zhì)普遍較低，無法勝任企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的工作。

（二）當(dāng)前物管企業(yè)內(nèi)部控制在風(fēng)險(xiǎn)判斷方面存在缺陷

企業(yè)總是在市場(chǎng)環(huán)境中進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的，自身也受到若干因素影響。這些因素中對(duì)于企業(yè)造成的不確定性，構(gòu)成了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。良好的內(nèi)部控制可以使企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)有著預(yù)警與判斷，而當(dāng)前物管企業(yè)的內(nèi)部控制不完善，在風(fēng)險(xiǎn)判斷方面也不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。譬如，就房地產(chǎn)開發(fā)的交房入伙而言，就需要物管企業(yè)建立與開發(fā)商相互配合的交房流程，使業(yè)主從入住起就建立良好的感受。物管企業(yè)的服務(wù)對(duì)象即業(yè)主是其收入的主要來源，如果房屋或基礎(chǔ)設(shè)施出現(xiàn)問題，會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)拒絕履行繳納管理費(fèi)業(yè)務(wù)等一系列的問題，企業(yè)無法回收資金，遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)由于自身控制的不足，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)的混亂，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期、健康發(fā)展。

（三）物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)與執(zhí)行本身不完善

內(nèi)部控制的根本出發(fā)點(diǎn)是“內(nèi)部牽制”，即通過完善的流程控制、授權(quán)審批、人員分工、崗位不相容相分離，使企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)、重要資產(chǎn)的管理在可控的范圍內(nèi)進(jìn)行，所有的業(yè)務(wù)，在內(nèi)部控制的框架內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)，確保企業(yè)的利益不受損失。而當(dāng)前物業(yè)管理企業(yè)由于攤子鋪得太大，服務(wù)性行業(yè)人員較多而相對(duì)素質(zhì)不高等原因，導(dǎo)致在制度上不完善，流程上不嚴(yán)謹(jǐn)，資產(chǎn)管理方面的不相容制度設(shè)計(jì)與實(shí)施都很差，導(dǎo)致企業(yè)在內(nèi)部控制方面存在著缺陷，整體上拉低了企業(yè)的管理水平，不利于企業(yè)長(zhǎng)期的穩(wěn)健發(fā)展。

（四）物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)部控制缺乏戰(zhàn)略導(dǎo)向

由于外部環(huán)境的劇烈變化，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，我國物業(yè)管理企業(yè)的發(fā)展面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)來說有重要的意義，能夠?yàn)槠髽I(yè)明確未來的發(fā)展方向以及主要目標(biāo)。但我國物業(yè)管理企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部控制時(shí)，卻忽視了企業(yè)的長(zhǎng)期利益，轉(zhuǎn)而將內(nèi)部控制的成果與短期利益掛鉤。由于物業(yè)管理服務(wù)觀念固化、管理模式陳舊，大多數(shù)企業(yè)市場(chǎng)化程度很低。建管不分的體制影響了物業(yè)管理行業(yè)的專業(yè)化、市場(chǎng)化、公眾化。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理配置資源，但究其根本還是保證企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的內(nèi)部控制被局限在企業(yè)分散的職能部門、流程以及工作范圍內(nèi)，無法將整個(gè)企業(yè)作為運(yùn)營(yíng)主體加以控制。企業(yè)的內(nèi)控體系缺乏戰(zhàn)略的指導(dǎo)及支持，無法形成一個(gè)完善的、包容式的內(nèi)控體系，這些都限制了物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)控的有效性。

三、加強(qiáng)物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)部控制的措施

（一）提升物業(yè)管理人員意識(shí)，完善控制環(huán)境

物業(yè)管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及其價(jià)值流轉(zhuǎn)每一環(huán)節(jié)都離不開財(cái)務(wù)的反映和調(diào)控，因此管理者要重視內(nèi)部的財(cái)務(wù)管控工作，而不僅僅是把它作為企業(yè)發(fā)展的一環(huán)。提高經(jīng)營(yíng)者和員工的意識(shí)是加強(qiáng)內(nèi)部控制的保障。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)以人為本，其素質(zhì)不僅影響著工作的開展，還影響著企業(yè)文化的繼承和發(fā)展。因此對(duì)管理層而言，應(yīng)不斷加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)，認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管控在優(yōu)化企業(yè)流程、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率等方面的作用。當(dāng)然管理層要以身作則，不斷完善內(nèi)部控制制度的同時(shí)，遵守其相關(guān)規(guī)定，為下屬樹立良好的典范。對(duì)員工而言，企業(yè)需配置有資質(zhì)的員工擔(dān)任會(huì)計(jì)工作，并在企業(yè)內(nèi)部通過培訓(xùn)、教育等方式分層次提高員工的素質(zhì)。

（二）強(qiáng)化物管企業(yè)內(nèi)部控制中風(fēng)險(xiǎn)管理的職能

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不可避免地會(huì)遭遇風(fēng)險(xiǎn)，因此探析企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)以及來源，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)管理既包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和評(píng)估，又包括在問題出現(xiàn)后采取的相關(guān)應(yīng)當(dāng)措施。對(duì)于同開發(fā)商與物管企業(yè)屬同一集團(tuán)的情況，物管企業(yè)應(yīng)就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行溝通，并建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。對(duì)于非本集團(tuán)開發(fā)的房產(chǎn)，物業(yè)管理企業(yè)在接手物業(yè)之前，需對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商有相關(guān)的了解，包括其信譽(yù)、資金能力、以往的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等，從源頭來探求風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，物業(yè)管理企業(yè)將雙方的責(zé)任劃分清楚，如房屋質(zhì)量、基礎(chǔ)設(shè)施出現(xiàn)問題，責(zé)任不應(yīng)涉及到物管企業(yè)。通過責(zé)任劃分的方式避免房地產(chǎn)開發(fā)商將出現(xiàn)的“爛攤子”轉(zhuǎn)移給物管企業(yè)。業(yè)務(wù)是其主要收入來源，但是由于個(gè)人行為的不確定性，在此，物管企業(yè)放預(yù)防業(yè)主違反信用的情況出現(xiàn)。物業(yè)管理企業(yè)可通過協(xié)議與房地產(chǎn)開發(fā)商達(dá)成一致，即在簽訂房屋出售合同時(shí)，考察業(yè)主的支出能力等情況。由于業(yè)主的管理費(fèi)的拖欠，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈發(fā)生斷裂，給企業(yè)帶來損失。企業(yè)應(yīng)對(duì)業(yè)主的信用狀況進(jìn)行登記并追蹤，降低面臨各類風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

（三）強(qiáng)化內(nèi)部控制的關(guān)鍵是重在建設(shè)

由于物業(yè)管理公司是進(jìn)駐到房地產(chǎn)開發(fā)商所開發(fā)的產(chǎn)業(yè)中進(jìn)行業(yè)務(wù)工作，兩者的獨(dú)立性使得物業(yè)管理工作在此種情況下更應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)部環(huán)境，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。首先，物管企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部控制制度，通過參考標(biāo)桿企業(yè)，制定相關(guān)的制度與流程，并嚴(yán)格貫徹。其次，結(jié)合本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、關(guān)鍵控制點(diǎn)，切實(shí)設(shè)計(jì)、執(zhí)行授權(quán)審批、不相容職務(wù)相分離制度，使企業(yè)的業(yè)務(wù)始終可控。

（四）建立基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的內(nèi)部控制

物業(yè)管理企業(yè)在變化的社會(huì)環(huán)境中，要想優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)營(yíng)效率，企業(yè)的內(nèi)控控制就必須以企業(yè)的戰(zhàn)略為導(dǎo)向，全方位、全過程地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行管控。企業(yè)的內(nèi)控上升到戰(zhàn)略層面，這就要求企業(yè)在內(nèi)控時(shí)要摒棄以往的只專注于企業(yè)的某個(gè)部門，只重視短期利益的情況，轉(zhuǎn)而將內(nèi)控貫穿到企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)領(lǐng)域，包括采購、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷等方面。建立基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的內(nèi)部控制即將戰(zhàn)略作為內(nèi)控的核心，通過制定與實(shí)施企業(yè)的內(nèi)控戰(zhàn)略，并將戰(zhàn)略融入到企業(yè)內(nèi)控的各個(gè)層面，通過這樣的無縫連接控制各層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)的，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)。因此內(nèi)部控制應(yīng)由多層次的控制構(gòu)成，包含多層次目標(biāo)組成的目標(biāo)體系，基于戰(zhàn)略對(duì)目標(biāo)進(jìn)行管控極為關(guān)鍵。通過發(fā)揮基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的內(nèi)部控制，從根本上保障戰(zhàn)略制定與實(shí)施、促進(jìn)和激勵(lì)，以及預(yù)防和糾正等，以促進(jìn)企業(yè)的生存和健康可持續(xù)發(fā)展。

四、結(jié)論

物業(yè)管理企業(yè)的產(chǎn)生、發(fā)展與完善是隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的。隨著我國城鄉(xiāng)比重變化與城鎮(zhèn)化進(jìn)程，物業(yè)管理的覆蓋面也必然越來越廣，人民群眾對(duì)物管水平的要求也越來越高。而物管企業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)中典型的服務(wù)業(yè)，也是典型的薄利行業(yè)。因此，強(qiáng)化內(nèi)部控制，完善內(nèi)部控制，通過內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)控制、制度建設(shè)、戰(zhàn)略導(dǎo)向等，來實(shí)現(xiàn)物業(yè)管理企業(yè)內(nèi)部控制的優(yōu)化與提升，對(duì)于物業(yè)管理企業(yè)乃至房地產(chǎn)行業(yè)本身的健康發(fā)展，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)：

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篇(6)

廣州市引進(jìn)人才入戶管理辦法實(shí)施細(xì)則根據(jù)《廣州市人民政府印發(fā)關(guān)于加強(qiáng)我市人口調(diào)控和服務(wù)管理工作的意見及配套文件的通知》(穗府〔20xx〕10號(hào))要求，制定本實(shí)施細(xì)則。

一、引進(jìn)人才的范圍

本細(xì)則所稱引進(jìn)人才包括：

(一)用人單位接收普通高校應(yīng)屆畢業(yè)生(指在畢業(yè)后兩年內(nèi)落實(shí)工作單位并辦理就業(yè)接收手續(xù)的普通高校畢業(yè)生)。

(二)用人單位引進(jìn)在職人才(指廣州地區(qū)用人單位引進(jìn)的專業(yè)技術(shù)類、管理類和技能類在職人才)。

二、責(zé)任分工

本市市屬、區(qū)屬單位引進(jìn)人才由市人力資源和社會(huì)保障部門負(fù)責(zé)辦理;各區(qū)人力資源和社會(huì)保障部門根據(jù)市人力資源和社會(huì)保障部門的委托開展引進(jìn)人才相關(guān)工作。

中央駐穗、省屬及在省登記、注冊(cè)單位引進(jìn)人才按省組織部門、省人力資源和社會(huì)保障部門、省教育部門等有關(guān)部門的工作部署開展。

三、辦理程序

(一)注冊(cè)及立戶

1. 注冊(cè)登記

在本市依法成立并具有用人自主權(quán)的用人單位均可申辦引進(jìn)人才入戶廣州。用人單位辦理引進(jìn)人才入戶業(yè)務(wù)須先在廣州市人力資源和社會(huì)保障局引進(jìn)人才申報(bào)系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱“申報(bào)系統(tǒng)”)進(jìn)行注冊(cè)登記。

2. 人事戶頭立戶

本市局級(jí)以上機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、國有企業(yè)以及經(jīng)批準(zhǔn)可從事人事、勞動(dòng)保障事務(wù)業(yè)務(wù)的公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu)，可向市人力資源和社會(huì)保障局申請(qǐng)人事戶頭立戶。經(jīng)批準(zhǔn)立戶的單位可辦理引進(jìn)人才或人員的檔案調(diào)轉(zhuǎn)、審核、保管等涉及人員檔案的相關(guān)業(yè)務(wù)。

(二)申辦

1. 申報(bào)主體

經(jīng)批準(zhǔn)已設(shè)立人事戶頭的單位可直接通過申報(bào)系統(tǒng)申報(bào);未設(shè)立人事戶頭的單位在申報(bào)系統(tǒng)注冊(cè)并填報(bào)材料后，通過已設(shè)立人事戶頭的主管部門、公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu)審核后申報(bào)。

通過公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu)申報(bào)引進(jìn)人才的，必須由引進(jìn)人才本人(以下簡(jiǎn)稱申報(bào)人)或用人單位與服務(wù)機(jī)構(gòu)簽訂或委托協(xié)議。

2.申報(bào)方式

引進(jìn)人才申報(bào)采取“先網(wǎng)上申報(bào)、后現(xiàn)場(chǎng)審核原件”方式進(jìn)行。

辦理普通高校畢業(yè)生接收的申報(bào)人、用人單位及其主管部門(包括公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu))先在“申報(bào)系統(tǒng)”下“高校畢業(yè)生接收申辦系統(tǒng)”中填報(bào)并上傳申報(bào)資料，經(jīng)市人力資源和社會(huì)保障部門審核后到高校畢業(yè)生對(duì)外服務(wù)窗口提交申報(bào)材料原件及復(fù)印件并辦理有關(guān)手續(xù)。

辦理引進(jìn)在職人才的申報(bào)人、用人單位及其主管部門(包括公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu))先在“申報(bào)系統(tǒng)”下“引進(jìn)人才申辦系統(tǒng)”中填報(bào)并上傳申辦材料，再由申報(bào)人或用人單位及其主管部門(包括公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu))到初審受理窗口現(xiàn)場(chǎng)提交申報(bào)材料原件及復(fù)印件，審核通過后辦理有關(guān)手續(xù)。

3. 申辦條件說明

(1)符合《廣州市引進(jìn)人才入戶管理辦法》(以下稱《辦法》)第六條規(guī)定的各類人才均可申辦引進(jìn)人才手續(xù)。

(2)《辦法》第六條第一項(xiàng)第3目中的“項(xiàng)目主要完成人”是指項(xiàng)目前三名完成人。

(3)《辦法》第六條第一項(xiàng)第4目中的“本市年度重點(diǎn)項(xiàng)目”、“本市戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目”是指經(jīng)本市發(fā)展改革部門立項(xiàng)批復(fù)的年度重點(diǎn)項(xiàng)目;“主要承辦單位”是指承擔(dān)上述重點(diǎn)項(xiàng)目主體工作或主要任務(wù)的單位。中高級(jí)管理職務(wù)人員是指上述單位的經(jīng)理、副經(jīng)理等單位負(fù)責(zé)人以及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、上市公司董事會(huì)秘書、單位所屬部門正副職等管理人員;骨干技術(shù)崗位人員是指上述單位中具有副高級(jí)專業(yè)技術(shù)資格、高級(jí)技師職業(yè)資格以及博士以上學(xué)位的專業(yè)骨干人員。本市年度重點(diǎn)項(xiàng)目和本市戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目以市發(fā)展改革部門公布的年度目錄為準(zhǔn)。

(4)《辦法》第六條第一項(xiàng)第5目中的“近3年內(nèi)取得國家發(fā)明專利證書人員”是指自申請(qǐng)入戶之日起前3年內(nèi)取得的國家發(fā)明專利證書且屬于前三名完成人之一。

(5)《辦法》所稱中等職業(yè)教育學(xué)歷包括中專、職高、中技學(xué)歷;執(zhí)業(yè)資格具體目錄和對(duì)應(yīng)等級(jí)應(yīng)以國家政策文件中明確規(guī)定的對(duì)應(yīng)等級(jí)為準(zhǔn)。

(6)《辦法》中所稱的“高級(jí)技師、技師職業(yè)資格、高級(jí)職業(yè)資格”是指擁有各級(jí)人力資源和社會(huì)保障部門及其授權(quán)的部門考核頒發(fā)的國家職業(yè)資格證書，且在發(fā)證機(jī)關(guān)網(wǎng)上可以查詢屬實(shí)的。申報(bào)人辦理入戶所從事的工種(職業(yè))須與所持有的國家職業(yè)資格證書所考核工種一致。

(7)根據(jù)國家對(duì)招用技術(shù)工種從業(yè)人員的有關(guān)規(guī)定，《辦法》第六條第五項(xiàng)“我市緊缺工種(職業(yè))目錄”由市發(fā)展改革部門與省、市人力資源和社會(huì)保障部門結(jié)合我市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的實(shí)際制定，并適時(shí)調(diào)整。

(8)申報(bào)人所持有的職業(yè)資格證書、專業(yè)技術(shù)資格證書、執(zhí)業(yè)資格證書等證書的發(fā)證機(jī)關(guān)所在地應(yīng)當(dāng)與申報(bào)人參加該資格考試、評(píng)審、認(rèn)定期間繳納社保或?qū)嶋H工作地區(qū)一致。

4. 申辦材料

申報(bào)人、用人單位及其主管部門(包括公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu))提供的資料原件、復(fù)印件及網(wǎng)上申報(bào)上傳的資料等應(yīng)真實(shí)、有效、完整、一致。

(1)接收普通高校畢業(yè)生的申辦材料

①注冊(cè)填報(bào)資料

申報(bào)人應(yīng)填報(bào)并上傳就業(yè)證明材料或協(xié)議等。就業(yè)證明材料包括就業(yè)協(xié)議書或社保繳費(fèi)證明、就業(yè)登記表。其中就業(yè)協(xié)議書需有本人簽名、畢業(yè)院校和用人單位意見和蓋章，并注明畢業(yè)院校和用人單位的聯(lián)系人和聯(lián)系電話。通過公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu)申辦的人員還需提供協(xié)議。

②入戶申請(qǐng)資料

申報(bào)人辦理入戶手續(xù)的，應(yīng)向窗口提供報(bào)到證、畢業(yè)證書、學(xué)位證書的原件及復(fù)印件并將資料上傳到“高校畢業(yè)生接收申辦系統(tǒng)”。

③就業(yè)調(diào)整改派資料

辦理就業(yè)調(diào)整改派的，需提供《廣州市普通高校畢業(yè)生調(diào)整就業(yè)單位申請(qǐng)表》(須有原接收單位和現(xiàn)接收單位的意見和蓋章，注明單位聯(lián)系人和聯(lián)系電話，下同)、報(bào)到證并將資料上傳到“高校畢業(yè)生接收申辦系統(tǒng)”。如同時(shí)申辦入戶的，須一并提供入戶申請(qǐng)資料。

④跨年度接收材料

辦理跨年度(指畢業(yè)年度與申辦接收或入戶手續(xù)的年度不一致)接收手續(xù)的，需提供《廣州市普通高校畢業(yè)生調(diào)整就業(yè)單位申請(qǐng)表》、就業(yè)證明、報(bào)到證、畢業(yè)證、學(xué)位證和《廣州市計(jì)劃生育證明》(附件3)并將資料上傳到“高校畢業(yè)生接收申辦系統(tǒng)”。

⑤若同時(shí)辦理就業(yè)調(diào)整改派和跨年度接收手續(xù)的，須提供上述第③④項(xiàng)資料。

(2)引進(jìn)在職人才的申辦材料

①《廣州市引進(jìn)人才申報(bào)表》

申報(bào)表(附件1)要填寫清晰、有引進(jìn)單位意見和主管部門意見(須單位法定代表人或負(fù)責(zé)人簽署意見、簽名和加蓋單位公章);個(gè)人簡(jiǎn)歷必須按時(shí)間先后順序把從高中起的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷(包括失業(yè)狀態(tài))詳細(xì)列明;并與所附的申報(bào)材料(如戶口本、專業(yè)技術(shù)證書和職業(yè)資格證書等)相一致。申報(bào)表填寫完成后須由電腦打印并掃描上傳“申報(bào)系統(tǒng)”。

②調(diào)動(dòng)或就業(yè)登記資料

申報(bào)人應(yīng)主動(dòng)、如實(shí)向引進(jìn)單位申報(bào)調(diào)出單位和個(gè)人檔案(干部或工人檔案)情況。引進(jìn)人才有個(gè)人檔案的，申報(bào)單位或其主管部門應(yīng)在申報(bào)前完成引進(jìn)人才檔案的商調(diào)和審核，并上傳原單位同意調(diào)出函和檔案轉(zhuǎn)遞接收證明。經(jīng)核實(shí)，有正當(dāng)理由暫時(shí)不能辦理檔案調(diào)轉(zhuǎn)、不能提供檔案轉(zhuǎn)遞證明或原單位同意調(diào)出函的，用人單位或公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)為申報(bào)人建立臨時(shí)檔案并提交其在引進(jìn)單位表現(xiàn)的考核材料，同時(shí)須提供在引進(jìn)單位連續(xù)參加1年以上的社會(huì)保險(xiǎn)證明材料、在引進(jìn)單位的就業(yè)登記材料、由申報(bào)人簽署《暫不辦理個(gè)人檔案或同意調(diào)出函承諾書》(附件2)等資料。申報(bào)單位未如實(shí)申報(bào)引進(jìn)人才檔案情況或未按規(guī)定辦理檔案商調(diào)和審核工作以及未建立臨時(shí)檔案的，不予受理申報(bào)，相關(guān)責(zé)任后果由申報(bào)人本人和用人單位承擔(dān)。

③用人單位資料

企業(yè)須提供已通過年審的營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本、組織機(jī)構(gòu)代碼證;行政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位提供組織機(jī)構(gòu)代碼證。

④引進(jìn)報(bào)告

機(jī)關(guān)工作人員提供經(jīng)人力資源和社會(huì)保障部門批準(zhǔn)的錄用或轉(zhuǎn)任證明;事業(yè)單位引進(jìn)的在編人員提供事業(yè)單位增人卡或其他入編證明;其他人員提供引進(jìn)單位和主管部門加具意見的引進(jìn)報(bào)告(主要反映申報(bào)人的基本情況、工作崗位、工作表現(xiàn)以及引進(jìn)單位的意見等內(nèi)容)。

⑤身份資料

包括身份證、戶口簿等。

⑥學(xué)歷資料

包括畢業(yè)證、學(xué)位證書及相關(guān)學(xué)歷、學(xué)位鑒定或網(wǎng)上查詢證明等。大專(含大專)以上學(xué)歷的，可登陸中國高等教育學(xué)生信息網(wǎng)進(jìn)行在線驗(yàn)證，并打印《教育部學(xué)歷證書電子注冊(cè)備案表》;或提供全國高等學(xué)校學(xué)生信息咨詢與就業(yè)指導(dǎo)中心出具的《中國高等教育學(xué)歷認(rèn)證報(bào)告》;或提供廣東省教育廳《學(xué)歷證書鑒定證明》。學(xué)士以上學(xué)位的，需提供廣東省教育廳《學(xué)位證書鑒定證明》。國(境)外學(xué)歷學(xué)位的，需提供國家教育部留學(xué)服務(wù)中心《國(境)外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證證明》或市人力資源和社會(huì)保障部門核發(fā)的《廣州市留學(xué)人員優(yōu)惠資格證》。

⑦專業(yè)技術(shù)資格資料

各級(jí)人力資源和社會(huì)保障部門及其授權(quán)的部門所核發(fā)的專業(yè)技術(shù)資格證書，需提供資格證書、評(píng)審表(認(rèn)定表)或考試報(bào)名表、網(wǎng)上查詢證明;對(duì)無法提供網(wǎng)上查詢證明、異地核發(fā)的證書以及證書有疑問的，由本市人事考試中心出具證書鑒別證明。

⑧職業(yè)資格資料

各級(jí)人力資源和社會(huì)保障部門及其授權(quán)的部門核發(fā)的國家職業(yè)資格證書，需提供職業(yè)資格證書、網(wǎng)上查詢證明;對(duì)無法提供網(wǎng)上查詢證明、異地核發(fā)的證書以及證書有疑問的，由本市職業(yè)技能鑒定指導(dǎo)中心組織水平測(cè)試并提供測(cè)試成績(jī)單。

⑨參加社會(huì)保險(xiǎn)證明

按規(guī)定需要參加社會(huì)保險(xiǎn)的申報(bào)人在本市引進(jìn)單位參加社會(huì)保險(xiǎn)的證明及歷史繳費(fèi)記錄。引進(jìn)單位與參保單位不一致的，需提供有關(guān)協(xié)議或證明。除經(jīng)認(rèn)定的高層次、高技能人才和《辦法》已有明確規(guī)定人員外，其他人員須提供申辦前在引進(jìn)單位連續(xù)參加6個(gè)月以上社會(huì)保險(xiǎn)證明及歷史繳費(fèi)記錄。

⑩計(jì)劃生育證明

指擬遷入地鎮(zhèn)(街)計(jì)劃生育部門出具的《廣州市計(jì)劃生育證明》(附件3)。計(jì)劃生育證明有效期原則上不能超過6個(gè)月。

?單方調(diào)動(dòng)意見書

夫妻雙方戶口均在市外，不調(diào)方若同意擬調(diào)方單方調(diào)入廣州的，由不調(diào)方提供意見并簽名(夫妻同調(diào)人員不需提供該項(xiàng)材料)。

?本市合法住所證明

本市合法住所證明包括本人或夫妻共同擁有房地產(chǎn)權(quán)的固定住所的合法產(chǎn)權(quán)證明;政府、用人單位或?qū)W校安排的供其居住的住所的分房證明、租賃證明;直系親屬擁有房地產(chǎn)權(quán)供其居住的本市房屋的合法產(chǎn)權(quán)證明;合法承租且依法辦理了一年以上租賃備案手續(xù)的房屋租賃合同等。

落戶到上述合法住所的，屬于集體戶的，須提供集體戶戶口簿、引進(jìn)單位或人力資源服務(wù)機(jī)構(gòu)同意落戶證明;屬于家庭戶的，須提供房屋產(chǎn)權(quán)證明、戶口簿及業(yè)主、戶主同意搭戶證明;屬于租賃房屋家庭戶的，須提供戶口簿及業(yè)主、戶主同意搭戶證明。

?隨遷家屬資料

隨遷家屬包括已就業(yè)配偶和未成年子女(指16周歲以下的子女，屬在校初中或高中學(xué)生的可延至19周歲以下)。辦理家屬隨遷需提供結(jié)婚證、所有隨遷家屬的戶口簿及身份證、配偶就業(yè)證明或參保記錄、子女出生醫(yī)學(xué)證明，屬在校初、高中學(xué)生的未成年子女，需提供學(xué)校就讀證明。

屬于下列情況之一的，其子女隨遷須待本人入戶后再向本市公安部門申請(qǐng)：隨遷子女非本人親生子(女)，或?qū)俦救擞H生子(女)但撫養(yǎng)權(quán)不歸屬本人的;隨遷子女與引進(jìn)人才本人不在同一戶口簿上或戶口地址不一致的。

?隨軍家屬證明材料

申報(bào)人屬駐穗部隊(duì)現(xiàn)役軍人配偶且符合隨軍條件的，需提供我市軍轉(zhuǎn)安置部門出具的同意引進(jìn)證明材料。

?高層次人才證明

屬《辦法》第六條第一項(xiàng)第1、2、3、7目的高層次人才提供高層次人才認(rèn)定證書、市人才工作局證明。并憑上述申辦材料第①、②、③、④、⑤、⑩、?、?、?項(xiàng)優(yōu)先辦理入戶。第4目的中高級(jí)管理職務(wù)的高層次人才須提供引進(jìn)單位的任命書或相關(guān)證明材料;第5、6目的高層次人才須提供證書等相關(guān)證明;以上第4、5、6目的高層次人才,憑上述申辦材料①至?項(xiàng)優(yōu)先辦理入戶。

四、初審

市人力資源和社會(huì)保障部門及其駐市政府政務(wù)服務(wù)中心窗口、委托的各區(qū)人力資源和社會(huì)保障部門、市高校畢業(yè)生就業(yè)指導(dǎo)中心為引進(jìn)人才申辦業(yè)務(wù)的初審機(jī)構(gòu)。

初審機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)申辦材料的真實(shí)性、完整性、合法性進(jìn)行初審。若提交資料不真實(shí)、不完整或不符合條件的，應(yīng)予以退案并一次性告知需要補(bǔ)齊的全部材料。申請(qǐng)材料有不誠信情形的，將個(gè)人信息列入引進(jìn)人才誠信異常目錄。初審機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)材料有疑問的，可采取相應(yīng)的調(diào)查核實(shí)措施并留存其相關(guān)資料原件;經(jīng)核實(shí)材料造假的，對(duì)其虛假材料予以沒收并列入黑名單。具體要求：

(一)接收普通高校畢業(yè)生

初審機(jī)構(gòu)在網(wǎng)上分別對(duì)人事戶頭在“申報(bào)系統(tǒng)”下“高校畢業(yè)生接收申辦系統(tǒng)”所提交的“注冊(cè)登記”、“入戶申請(qǐng)”、“調(diào)整改派、跨年度接收”等申報(bào)資料進(jìn)行初審，提交資料真實(shí)、完整并符合條件的，初審工作應(yīng)在2個(gè)工作日內(nèi)完成。

(二)引進(jìn)在職人才

申報(bào)人或用人單位應(yīng)按照申辦材料要求在“引進(jìn)人才申辦系統(tǒng)”填報(bào)并上傳資料信息。人事戶頭單位將申報(bào)人或用人單位網(wǎng)上提交的信息材料審核后提交初審機(jī)構(gòu)。無人事戶頭單位可通過公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu)提交材料。初審受理工作應(yīng)當(dāng)場(chǎng)完成，提交資料真實(shí)、完整并符合條件的，初審機(jī)構(gòu)應(yīng)在受理后10個(gè)工作日內(nèi)完成初審并及時(shí)提交市人力資源和社會(huì)保障局審核。

(三)網(wǎng)上預(yù)約

1. 高校畢業(yè)生接收申辦業(yè)務(wù)實(shí)行批量預(yù)約制度。用人單位或其主管部門(包括公共就業(yè)和人才服務(wù)機(jī)構(gòu))一次性申辦普通高校畢業(yè)生入戶卡30人以上，應(yīng)在“申報(bào)系統(tǒng)”中進(jìn)行預(yù)約申請(qǐng)并根據(jù)系統(tǒng)生成的預(yù)約時(shí)間以及手機(jī)短信提醒內(nèi)容到場(chǎng)辦理有關(guān)手續(xù)。

2. 引進(jìn)在職人才全部實(shí)行預(yù)約制度。引進(jìn)在職人才均須通過用人單位或其主管部門在“申報(bào)系統(tǒng)”中進(jìn)行預(yù)約，并根據(jù)系統(tǒng)生成的預(yù)約時(shí)間以及手機(jī)短信提醒內(nèi)容到場(chǎng)辦理有關(guān)手續(xù)。

五、審核

(一)審核內(nèi)容

市人力資源和社會(huì)保障部門通過系統(tǒng)對(duì)引進(jìn)人才申報(bào)材料進(jìn)行審核，并可視審核情況抽查審核申報(bào)人的書面申報(bào)材料(原件及復(fù)印件)。審核通過的及時(shí)公示(引進(jìn)在職人才)或公布，不通過的予以退案并告知理由。

(二)審核時(shí)限

市人力資源和社會(huì)保障部門確認(rèn)網(wǎng)上申報(bào)材料真實(shí)有效且資料齊備完整之日起，對(duì)接收普通高校畢業(yè)生的應(yīng)在2個(gè)工作日內(nèi)完成審核，對(duì)引進(jìn)在職人才的應(yīng)在10個(gè)工作日內(nèi)完成審核。有特殊情況的，在20個(gè)工作日內(nèi)完成審核。

六、公示

(一)公示時(shí)間

引進(jìn)在職人才需進(jìn)行公示(接收普通高校畢業(yè)生不需公示，但隨時(shí)受理異議投訴)。市人力資源和社會(huì)保障部門應(yīng)及時(shí)將審核通過擬引進(jìn)的在職人才情況在市人力資源和社會(huì)保障局網(wǎng)站上進(jìn)行公示。公示時(shí)間為5個(gè)工作日，公示期間受理異議投訴。

(二)公示內(nèi)容

公示內(nèi)容包括擬引進(jìn)在職人才的姓名、單位、公示起止時(shí)間等內(nèi)容。對(duì)公示情況有異議的組織和個(gè)人，應(yīng)當(dāng)在公示期內(nèi)向市人力資源和社會(huì)保障部門書面提出，如屬單位的須加蓋單位公章，如屬個(gè)人的簽署個(gè)人真實(shí)姓名。市人力資源和社會(huì)保障部門應(yīng)當(dāng)自接到異議之日起25個(gè)工作日內(nèi)組織并完成調(diào)查核實(shí)。經(jīng)核實(shí)異議成立的，申報(bào)不予通過，同時(shí)書面告知申請(qǐng)人并說明理由。經(jīng)公示無異議或經(jīng)核實(shí)異議不成立的，準(zhǔn)予辦理入戶手續(xù)。

七、辦結(jié)

(一)辦理批復(fù)

接收普通高校畢業(yè)生自公布之日起即可由提交資料的人事戶頭單位打印相關(guān)批復(fù)。引進(jìn)在職人才自公示完成并無異議投訴或投訴不成立之日起5個(gè)工作日內(nèi)核發(fā)引進(jìn)批復(fù)。

(二)辦理入戶

接收普通高校畢業(yè)生自入戶申請(qǐng)或跨年度接收申請(qǐng)通過審核并公布之日起，由畢業(yè)生本人或用人單位及主管部門在審核通過當(dāng)年內(nèi)，憑報(bào)到證、畢業(yè)證、學(xué)位證到市高校畢業(yè)生就業(yè)指導(dǎo)中心領(lǐng)取《廣州市區(qū)入戶卡》。

引進(jìn)在職人才自審核通過之日起，在有效期內(nèi)申報(bào)人憑本人身份證、單位介紹信等材料到市政府政務(wù)服務(wù)中心市人力資源和社會(huì)保障局服務(wù)窗口領(lǐng)取《廣州市區(qū)入戶卡》，并到本市公安部門辦理戶口遷入手續(xù)。

八、要求

(一)加強(qiáng)部門聯(lián)動(dòng)

各部門要各司其職，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)部門聯(lián)動(dòng)。市發(fā)展和改革部門負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各部門做好引進(jìn)人才入戶工作。市人力資源和社會(huì)保障部門負(fù)責(zé)引進(jìn)人才入戶的組織實(shí)施工作，負(fù)責(zé)引進(jìn)人才的受理、審核、公示、核發(fā)批復(fù)和簽發(fā)《廣州市區(qū)入戶卡》等工作。市公安部門負(fù)責(zé)辦理引進(jìn)人才入戶手續(xù)。市人才工作局負(fù)責(zé)出具高層次人才證明材料和核實(shí)高層次人才證書。市人口計(jì)生部門負(fù)責(zé)核實(shí)引進(jìn)人才計(jì)劃生育情況和資料。各區(qū)人力資源和社會(huì)保障部門要在市的統(tǒng)一部署下嚴(yán)格審核、加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，做好引進(jìn)人才入戶工作。

(二)完善工作措施

市人力資源和社會(huì)保障部門在受理、初審、審核、公示過程中，對(duì)有疑問和異議的引進(jìn)人才資料可采取相應(yīng)的調(diào)查核實(shí)措施：可詢問與核查事項(xiàng)有關(guān)的單位和個(gè)人，查閱、記錄、復(fù)制申報(bào)人與辦理入戶有關(guān)的證明資料，并要求單位或個(gè)人對(duì)與核查事項(xiàng)相關(guān)的情況作出說明、提供相關(guān)證明資料;確有必要的，可對(duì)申報(bào)者進(jìn)行綜合水平測(cè)試或技能實(shí)操測(cè)試。有關(guān)單位和個(gè)人應(yīng)當(dāng)配合，按照審核部門要求如實(shí)提供相關(guān)情況和材料。

(三)強(qiáng)化崗位監(jiān)管

受理、初審、審核和協(xié)助出具、核實(shí)相關(guān)資料的部門應(yīng)當(dāng)明確并細(xì)化工作流程和崗位責(zé)任，建立責(zé)任追究和監(jiān)督制度。引進(jìn)人才業(yè)務(wù)實(shí)行經(jīng)辦負(fù)責(zé)制，用人單位及主管部門、公共就業(yè)及人才服務(wù)機(jī)構(gòu)均應(yīng)保證有關(guān)申報(bào)材料的真實(shí)性，在申報(bào)過程中實(shí)行法定代表人(或負(fù)責(zé)人)和經(jīng)辦人共同簽字負(fù)責(zé)制。初審、審核部門和相關(guān)經(jīng)辦人員在審核材料中違反有關(guān)規(guī)定的，追究行政責(zé)任;涉嫌犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)依法處理。

(四)嚴(yán)查材料造假

加強(qiáng)對(duì)申報(bào)材料的審核，嚴(yán)厲打擊弄虛作假行為。經(jīng)有關(guān)部門查實(shí)申報(bào)人存在隱瞞、欺騙或提供虛假證明材料等情形的，取消其申請(qǐng)資格，并把情況向引進(jìn)單位、主管部門及各審批部門通報(bào);已經(jīng)入戶的，有關(guān)部門予以注銷，退回原籍。用人單位及主管部門、公共就業(yè)及人才服務(wù)機(jī)構(gòu)有上述行為的，經(jīng)有關(guān)部門查實(shí)后，5年內(nèi)不再受理該單位和機(jī)構(gòu)辦理引進(jìn)人才相關(guān)業(yè)務(wù)，并追究法定代表人和經(jīng)辦人責(zé)任。涉及犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)依法處理。

九、附則

(一)本市引進(jìn)人才申請(qǐng)的受理時(shí)間為每年的3月1日至12月31日。

(二)本實(shí)施細(xì)則自印發(fā)之日起實(shí)施，有效期5年。

(三)增城、從化引進(jìn)人才業(yè)務(wù)可參照本細(xì)則制訂本區(qū)域引進(jìn)人才工作實(shí)施指南。